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大西洋月刊:中國可能已經陷入衰退

新頭殼newtalk/新頭殼newtalk 2012.05.26 00:00
新頭殼newtalk 2012.05.26 洪聖斐/編譯報導

美國《大西洋月刊》(the Atlantic)負責企業與經濟新聞的副總編輯歐布里安(Matthew O'Brien)昨(25)日在1篇文章指出,中國的經濟可能已經陷入衰退。

歐布里安說,世界很少有經濟年成長率高達8%的國家會陷入經濟衰退,但中國的GDP數據並不可信。維基揭密前陣子公佈的電文便顯示,即將接任中國國務院總理的李克強曾在2007年說,中國的GDP數據是人為的,而他要判斷經濟的真實狀況,要看其他數據,分別是銀行貸款、電力消耗以及鐵路貨運量。現在這3個數據都顯示,中國的經濟正戛然而止。

歐布里安還舉出下列幾個證據。

首先是銀行貸款崩盤:中國各行庫的貸款近來跌落懸崖。政府官員承認,今年各行庫可能無法達成借貸目標。中國採取國家資本主義的模式,由政府設定借貸目標,而各行庫迄今都能達成要求。現在問題出在於需求不足。自從中國當局調高利率以及銀行的存款準備率,意圖打壓中國的房市泡沫後,中國的房價就開始跌落。這使得開發商陷入極大的困境,無法翻身,也就不能再去借更多的錢。

其次,電力消耗與鐵路貨運也都往下跌。根據中國官方的新華社所提供的數據,中國在4月份的用電量比3月份低,令人不安。而英國《金融時報》(Financial Times)在5月23日登出的1篇報導也指出,鐵路貨運量已出現同樣的情形。

再者,企業景況低迷。前(24)日,HSBC才公佈中國的採購經理人指數(PMI)從4月份的49.3滑落到這個月的48.7。中國連續7個月以來的PMI都低於50,顯示經濟狀況正在惡化。

最後,中國的領導人已經在討論新的刺激政策。然而,即便中國真的放鬆貨幣與財政管制,還是有很多問題令人擔心。企圖打破房市泡沫,往往是宣判經濟發展死刑。決策者往往會錯誤地以為自己能夠在地價跌得夠多以後做出調整,不至於讓局面變得一發不可收拾;但情勢往往不是那麼容易讓人掌控。當地價跌落,貸款蓋房子的人就會跌落水裡,非等到資產負債打平了,是不會想要再借錢的。

歐布里安說,1990年代的日本、2008年的美國都是前車之鑑,這也是中國目前最令人引以為憂的問題。然而這次又不太一樣,一般國家的規則不適用於中國。中國的國家資本主義體系是黑箱作業,銀行和大公司都是國營的,政府可以要求他們去融資跟借貸,也可以逼迫私人公司向銀行借錢。當然,中國政府也可以提出重大的刺激方案。

歐布里安認為,這樣做可能比曇花一現好不到哪裡去。中國的領導人要催動經濟油門,在幾個月達成一定的成長目標不是難事,問題是在那些漂亮的數據背後仍舊隱藏著真實的弱點。歷來各國想辦法打壓泡沫的結果,都是很可怕的。(圖片來源:達志影像/路透社)

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