• 2012年第一季淨損失4.83億美元（合每股2.65美元），這主要是該公司反映非經濟公允價值調整2的信用息差收窄所致。
• Assured Guaranty與德意志銀行達成RMBS和解協定。
• 美國公共財政總PVP1較2011年第一季成長54.1%。美國公共財政直接承保面值較2011年第一季成長37.3%。
與德意志銀行達成RMBS和解：Assured Guaranty Ltd. (NYSE:AGO)（簡稱“AGL”，與其子公司並稱為“Assured Guaranty”或「該公司」）今天宣佈，該公司與德意志銀行及其附屬公司（統稱「德意志銀行」）達成和解，解決了與由德意志銀行發行、承銷或保薦，並由Assured Guaranty根據金融擔保保險政策承保的住宅抵押貸款證券(“RMBS”)交易，以及Assured Guaranty透過信用違約交換提供信用保護的再證券化交易中某些RMBS曝險相關的訴求。
作為與德意志銀行所簽訂協議的一部分，Assured Guaranty獲得1.656億美元的現金付款，其中一部分將用於彌補Assured Guaranty過去在損失分擔協定涉及的某些交易上所蒙受的損失，該協議還要求德意志銀行按一定比例為Assured Guaranty將來的RMBS相關損失買單。欲知詳情，請參見該公司2012年3月31日的10-Q表報告。
Assured Guaranty總裁兼首席執行長Dominic Frederico表示：「我們很高興與德意志銀行達成和解，進一步降低了我們蒙受RMBS損失的可能性。德意志銀行是我們在過去12個月內達成和解的第二家大型金融機構。此次和解進一步鞏固了我們的資產負債表，不僅提供了大筆現金付款，而且確保在未來出現求償時能夠分擔損失。我們現在已經就Assured Guaranty的遺留問題RMBS約37%的面值餘額達成了有利的和解。」
1 這些財務指標並不是按照美國通用會計準則(“GAAP”)制訂的（「非GAAP財務指標」）。請參見本新聞稿中「關於非GAAP財務指標的說明」和表1：淨利（損失）與營業收益的調節表。
2 指不會造成經濟損失的非經濟公允價值調整（「非經濟未實現公允價值淨損益」），與信用衍生產品、金融擔保變動權益個體(“FG VIE”)和承諾資本證券(“CCS”)有關。這些非經濟公允價值調整反映的是超過預期淨損失的公允價值調整，契約到期後將歸零，並且從淨利劃歸至營業收益。
財務業績
Assured Guaranty今天還公佈了其截至2012年3月31日的第一季財務業績。
2012年第一季，該公司錄得營業收益7120萬美元（合每股0.38美元）。其中包括與收回先前已經讓與的兩項業務相關的5420萬美元（合每股0.30美元）折算收益。此外還包括1.365億美元（合每股0.73美元）的稅後淨損失，代表該公司預計在希臘主權債務上蒙受的損失。2012年第一季淨損失4.83億美元（合每股2.65美元），其中包括5.6億美元的非經濟公允價值淨損失。截至2011年3月31日的三個月（「2011年第一季」），淨利為1.393億美元（合稀釋後每股0.74美元），其中包括1.192億美元的非經濟公允價值淨損失以及去年與美國銀行簽訂的協定所得收益。
Frederico先生表示：「我們的第一季業績反映了Assured Guaranty在不利的經濟和市場環境下表現出的適應能力。即便我們因收購FSA為希臘債務擔保而蒙受了巨額損失，但我們依然錄得可觀的營業收益，調整後的帳面價值也有所提高。此外，在利率低、信用息差較窄的情況下，我們仍提高了在美國公共財政A類目標市場的滲透率。」
表1：淨利（損失）與營業收益調節表1
（單位：百萬，每股資料除外）
截至3月31日的季度
2012年
2011年
淨利（損失）
$(483.0)
$139.3
減去稅後調整：
已變現投資收益（損失）
(0.7)
1.9
有關信用衍生產品的非信用減值未變現公允價值收益（損失）
(517.0)
(217.7)
有關CCS的公允價值收益（損失）
(9.1)
0.3
有關重估應收保費以及損失和損失調整費用(“LAE”)準備金的外匯收益（損失）
6.5
9.2
合併FG VIE的影響
(33.9)
98.2
營業收益
$71.2
$247.4
稀釋後每股淨利（損失）2
$(2.65)
$0.74
稀釋後每股營業收益2
$0.38
$1.32
稀釋後在外流通股數——GAAP
182.4
187.1
稀釋後在外流通股數——營業
186.2
187.1
1. 該公司採用並追溯實施新準則，改變了遞延成本的類型和金額。這使2011年第一季的淨利和營業收益減少130萬美元（合每股0.01美元）。
2. 稀釋後每股收益（損失）按收益（損失）除以稀釋後在外流通股數計算，不包括反稀釋證券的影響。
新業務生產
表2：新業務生產現值（“PVP”）1和總承保面值
（單位：百萬）
截至3月31日的季度
2012年
2011年
公共財政 – 美國
直接
$
30.5
$
34.0
Radian分入業務
21.9
—
公共財政 – 美國以外地區
—
—
結構型融資 – 美國
3.9
11.3
結構型融資 – 美國以外地區
—
7.2
PVP總計
$
56.3
$
52.5
公共財政
直接
$
3,046
$
2,219
Radian分入業務
1,797
—
結構型融資
38
100
總承保面值
$
4,881
$
2,319
______________
1參見本新聞稿中「關於非GAAP財務指標的說明」。
2012年第一季PVP為5630萬美元，而上年同期為5250萬美元。2012年第一季PVP中包括來自Radian Asset Assurance Inc. (“Radian”)分入公共財政業務的2190萬美元，這是該公司自2009年以來的首份第三方分入再保險協議。由於業務組合存在差異且息差收窄，美國公共財政直接PVP較2011年第一季略有下滑。2012年第一季，美國公共財政直接承保面值較上年同期成長37.3%。2012年第一季，按面值計算的市場滲透率與2011年第一季持平，若按新發行交易量計算，市場滲透率則從2011年第一季的10.9%提高至11.9%。在當今極具挑戰性的市場環境下，該公司依然恪守其嚴格的承銷標準，其直接承保面值的平均內部評等從2011年第一季的A-上調至2012年第一季的A。如上所述，由於業務組合存在差異，定價也不盡相同；但是，2012年第一季各個行業和資產類別的保費（不包括Radian分入業務）與2011年第一季持平。
2012年第一季營業收益摘要
表3重點顯示Assured Guaranty營業收益的組成部分，提供已報告GAAP淨利與非GAAP營業收益調節表。
表3：已報告GAAP損益與非GAAP營業收益業績調節表
（單位：百萬，每股資料除外）
截至2012年3月31日的季度
截至2011年3月31日的季度
已報告GAAP
損益表
減去：
營業收益
調整
非GAAP
營業收益
業績
已報告GAAP
損益表
減去：
營業收益
調整
非GAAP
營業收益
業績
收入：
淨賺保費
$193.7
$(17.0)
$210.7
$254.0
$(19.1)
$273.1
淨投資收益
97.8
1.9
95.9
97.4
(0.3)
97.7
已變現淨投資收益（損失）
1.3
(0.5)
1.8
2.8
2.8
—
信用衍生產品公允價值淨調整
(690.7)
(719.5)
28.8
(236.2)
(297.2)
61.0
有關CCS的公允價值收益（損失）
(13.9)
(13.9)
—
0.5
0.5
—
有關FG VIE的公允價值收益（損失）
(36.6)
(36.6)
—
119.6
119.6
—
其他收益
91.0
2.7
88.3
40.9
12.9
28.0
總營收
(357.4)
(782.9)
425.5
279.0
(180.8)
459.8
支出：
損失費用：
金融擔保保險
246.8
(2.3)
249.1
(25.5)
(50.7)
25.2
信用衍生產品
—
1.7
(1.7)
—
(0.1)
0.1
遞延收購成本攤銷
5.4
—
5.4
3.7
—
3.7
利息支出
24.7
—
24.7
24.8
—
24.8
其他營業支出
61.3
—
61.3
62.8
—
62.8
總支出
338.2
(0.6)
338.8
65.8
(50.8)
116.6
所得稅前收益（損失）
(695.6)
(782.3)
86.7
213.2
(130.0)
343.2
所得稅準備金（優惠）
(212.6)
(228.1)
15.5
73.9
(21.9)
95.8
收益（損失）
$(483.0)
$(554.2)
$71.2
$139.3
$(108.1)
$247.4
稀釋後股數
182.4
186.2
187.1
187.1
稀釋後每股盈餘
$(2.65)
$0.38
$0.74
$1.32
2012年第一季營業收益的組成部分與2011年第一季的相同項目進行比較，發生了很大的變化。
• 淨賺保費：2012年第一季營業收益中包含的淨賺保費為2.107億美元。2011年第一季的淨賺保費為2.731億美元，反映出當時的有效業務規模較大，尤其是結構型融資產品組合。2012年第一季來自再融資的淨賺保費為3660萬美元，而2011年第一季為2960萬美元。
• 信用衍生產品收入：2012年第一季營業收益中包含的信用衍生產品收入為2880萬美元。2011年第一季的信用衍生產品收入為6100萬美元，反映出當時的結構型融資業務規模較大，而且2011年第一季某些協定的終止帶來了1550萬美元的提前給付。
• 其他收益：2012年第一季的其他收益包括收回先前已讓與的兩個再保險商的業務所帶來的8330萬美元折算收益。2011第一季的折算收益為2410萬美元。
• 損失費用：該公司2012年第一季的損失費用為2.474億美元（稅後1.734億美元，合稀釋後每股0.93美元）。2011年第一季的損失費用為2530萬美元（稅後1780萬美元，合稀釋後每股0.10美元），其中包括與美國銀行簽訂的協定中所涉交易帶來的逾2億美元收益。2012年第一季損失費用的最大部分是有關希臘主權債務的1.893億美元（稅後1.365億美元，合稀釋後每股0.73美元）損失費用。請參見「經濟損失發展」。
• 所得稅：2012年第一季營業收益的有效稅率為17.9%，而2011年第一季為28.0%，這是因為免稅利息包含更大比例的稅前營業收益。
經濟損失發展
經濟損失發展是Assured Guaranty用來評估公司承保組合損失的主要指標，旨在衡量因下列因素而導致預期總損失發生的變化：根據市場趨勢對假設做出的調整；貼現率變化；預期損失貼現增加；以及減損工作的成效。預期損失包括該公司以金融擔保或信用衍生產品形式承保的所有交易，不論GAAP規定的是何種會計模式。表4提供了有關預期淨損失的前推分析。
表4：有關預期淨損失的前推分析
金融擔保保險契約和信用衍生產品
（單位：百萬）
金融擔保
保險契約和
信用衍生產品
截至2011年
12月31日
的預期淨損失
2012年第一季
的經濟損失發展
2012年第一季
（支出）收回的損失
截至2012年
3月31日
的預期淨損失
R&W前：
美國RMBS
$2,280.6
$68.0
$(224.2)
$2,124.4
其他
473.2
194.6
21.8
689.6
R&W前總計
2,753.8
262.6
(202.4)
2,814.0
關於美國RMBS的R&W
(1,649.8)
(50.8)
69.6
(1,631.0)
扣除R&W後的總額
$1,104.0
$211.8
$(132.8)
$1,183.0
2012年第一季的經濟損失發展總額為2.118億美元（稅後1.514億美元）。2012年第一季推動經濟損失發展的最重要因素是記錄了有關該公司承保的希臘主權債務的全部損失，這造成1.893億美元的額外經濟損失發展。
2012年第一季，美國RMBS為經濟損失發展總額貢獻了1720萬美元，反映出某些美國RMBS承保債務的早期滯納金依然高於預期水準，但被陳述與保證(“R&W”)的改善和貼現率提高的影響抵消了大部分。
帳面價值
調整後帳面價值的提高主要是因為收回了先前已讓與的未到期保費準備金和相關折算收益以及新業務生產，這又被損失發展抵消部分。表5提供了帳面價值與經營性股東權益和調整後帳面價值的調節表。每股經營性股東權益的增長主要來自該公司2012年第一季錄得的7120萬美元營業收益。截至2012年3月31日，每股調整後帳面價值為49.37美元，而2011年12月31日為49.32美元。截至2012年3月31日，每股股東權益較2011年12月31日下降10.2%至22.91美元，這主要是因為該公司2012年第一季淨損失4.83億美元，但又被投資組合的未變現收益有所抵消。截至2012年3月31日，每股經營性股東權益為28.83美元。
表5：股東權益與經營性股東權益和調整後帳面價值調節表
（單位：百萬，每股資料除外）
截至
2012年3月31日
2011年12月31日
股東權益
$
4,182.5
$
4,651.6
減去稅後調整：
合併FG VIE的影響
(438.7
)
(405.2
)
有關信用衍生產品的非信用減值未變現公允價值收益（損失）
(1,021.1
)
(498.0
)
有關CCS的公允價值收益（損失）
26.0
35.0
不計外匯影響，有關投資組合的未變現收益（損失）
353.9
318.4
經營性股東權益
5,262.4
5,201.4
稅後調整：
減去：稅後遞延收購成本
173.0
174.1
加上：估計的未來信用衍生產品收入的淨現值
274.8
302.3
加上：超出預期損失的有關金融擔保契約的未到期保費準備金淨值
3,646.1
3,658.0
調整後帳面價值
$
9,010.3
$
8,987.6
期末在外流通股數
182.5
182.2
每股：
股東權益
$
22.91
$
25.52
經營性股東權益
28.83
28.54
調整後帳面價值
49.37
49.32
電話會議和網路廣播資訊：
該公司將於2012年5月11日（星期五）美國東部時間上午7:00（大西洋時間上午8:00）為投資人召開電話會議。可前往該公司網站http://www.assuredguaranty.com上的「投資人資訊」一欄或致電1-877-317-6789（美國）、1-866-605-3852（加拿大）或1-412-317-6789（國際）收聽該電話會議的網路廣播。此次會議的重播將一直延續至2012年7月11日。如欲收聽會議重播，請致電1-877-344-7529（美國）或1-412-317-0088（國際）並輸入密碼：10013652。重播將從電話會議結束一小時後提供。
請參見Assured Guaranty於2012年3月31日在公司網站http://www.assuredguaranty.com/investor-information/by-company/assured-guaranty-ltd/financial-information公佈的財務業績附錄，瞭解更多關於該公司金融擔保組合、投資組合和其他專案的資訊。該公司還將在相同的頁面上公佈：
• 「2012年第一季的公共財政交易」，列出2012年第一季該公司承保的新發行美國公共財政交易；以及
• 「截至2012年3月31日的結構型融資交易」，列出了該公司截至當日的結構型融資曝險情況。
該公司還將在http://www.assuredguaranty.com/presentations上公佈「截至2012年3月31日的股權投資人報告」。此外，當該公司本季的獨立財務業績附錄及其固定收益報告在公司網站上公佈時，這些文件和公司網站上的文件連結將包含在8-K表當前季度報告中。
Assured Guaranty Ltd.是一家總部位於百慕達的上市控股公司(NYSE: AGO)。其營運子公司為美國和國際公共財政、基礎設施和結構型融資市場提供信用強化產品。瞭解有關Assured Guaranty Ltd.及其子公司的詳情，請至：www.assuredguaranty.com。
Assured Guaranty Ltd.
綜合營運報告
（單位：百萬）
截至3月31日的季度
2012年
2011年
營收：
淨賺保費
$
193.7
$
254.0
淨投資收益
97.8
97.4
已變現淨投資收益（損失）
1.3
2.8
信用衍生產品公允價值淨調整：
已變現收益（損失）和其他結算
(56.9
)
35.4
未變現淨收益（損失）
(633.8
)
(271.6
)
信用衍生產品公允價值淨調整
(690.7
)
(236.2
)
有關CCS的公允價值收益（損失）
(13.9
)
0.5
有關FG VIE的公允價值收益（損失）
(36.6
)
119.6
其他收益
91.0
40.9
總營收
(357.4
)
279.0
支出：
損失和LAE
246.8
(25.5
)
遞延收購成本攤銷
5.4
3.7
利息支出
24.7
24.8
其他營業支出
61.3
62.8
總支出
338.2
65.8
所得稅前收益（損失）
(695.6
)
213.2
所得稅準備金（優惠）
(212.6
)
73.9
淨利（損失）
(483.0
)
139.3
減去稅後調整：
已變現投資收益（損失）
(0.7
)
1.9
有關信用衍生產品的非信用減值未變現公允價值收益（損失）
(517.0
)
(217.7
)
有關CCS的公允價值收益（損失）
(9.1
)
0.3
有關重估應收保費以及損失和LAE準備金的外匯收益（損失）
6.5
9.2
合併FG VIE的影響
(33.9
)
98.2
營業收益
$
71.2
$
247.4
Assured Guaranty Ltd.
綜合資產負債表
（單位：百萬）
截至
2012年3月31日
2011年12月31日
資產
投資組合：
按公允價值計算的待售固定到期證券
$
10,204.9
$
10,141.9
按公允價值計算的短期投資
903.4
734.0
其他投資資產
203.9
222.9
投資組合總計
11,312.2
11,098.8
現金
182.0
214.5
應收保費，扣除讓與的應付佣金
1,018.7
1,002.9
讓與的未到期保費準備金
631.4
708.9
遞延收購成本
129.0
132.4
可從再保險收回的未付損失
152.9
69.3
可收回的施救和代位求償費用
367.3
367.7
信用衍生產品資產
463.6
468.9
遞延稅項資產，淨值
1,031.8
803.5
當前應收所得稅
50.3
76.4
按公允價值計算的FG VIE資產
2,827.7
2,819.1
其他資產
337.9
262.3
總資產
$
18,504.8
$
18,024.7
負債和股東權益
負債
未實現保費準備金
$
5,839.2
$
5,962.8
損失和LAE準備金
954.5
679.0
應付再保險餘額，淨值
204.2
171.0
長期債務
1,034.7
1,038.3
信用衍生產品負債
2,416.3
1,772.8
按公允價值計算的FG VIE可追索負債
2,365.2
2,396.9
按公允價值計算的FG VIE不可追索負債
1,085.6
1,061.5
其他負債
422.6
290.8
總負債
14,322.3
13,373.1
股東權益
普通股
1.8
1.8
額外實收資本
2,569.5
2,569.9
保留盈餘
1,208.4
1,708.0
累計其他綜合收益
398.4
367.5
遞延權益補償
4.4
4.4
總股東權益
4,182.5
4,651.6
負債和股東權益總計
$
18,504.8
$
18,024.7
關於非GAAP財務指標的說明：
該公司參考了並非依據GAAP的財務指標。Assured Guaranty的管理層和董事利用非GAAP指標來評估該公司的財務業績，並以此為依據確定高階管理人員的激勵薪酬。提供這些非GAAP財務指標，可讓投資人、分析師和金融新聞記者所獲得的資訊與管理層內部用以評估的資訊相同。此外，Assured Guaranty關於非GAAP財務指標的陳述，與分析師在其對Assured Guaranty的研究報告中計算該公司的財務業績估值的方法一致，並且與投資人、分析師和金融新聞媒體評價Assured Guaranty財務業績的方法一致。
以下各段描述了每個非GAAP財務指標的定義及其用途。此處將介紹非GAAP財務指標和最直接可比的GAAP財務指標(如有)的調整資訊。非GAAP財務指標不應被視為最直接可比的GAAP指標的替代品。
營業收益：管理層認為，營業收益是一個有用的指標，因為它闡明了對該公司金融擔保保險業務承銷業績的理解，還包含了融資成本和淨投資收益，並讓投資人和分析師評估公司的財務業績。該財務業績與由分析師估計並經財務資料庫公開發佈的一致意見進行了比較。營業收益是應歸於AGL的淨利（損失），依據GAAP進行報告，並經如下調整：
1) 扣除有關該公司投資的稅後已變現收益（損失），與歸類為交易的證券相關的收益和損失除外。已變現收益和損失時間的確定主要取決於市場信用週期，因時期不同可能存在重大差異。銷售額時間的確定主要取決於該公司的判斷並受到市場機會的影響，還受制於該公司的稅費和資本狀況。如不考慮這些交易造成的波動，該公司業務獲利能力的潛在趨勢可以更清楚地確定。
2) 扣除有關信用衍生產品的非信用減值稅後未變現公允價值收益（損失），即超出預期估計經濟信用損失和非經濟支付的現值的金額。這些公允價值調整嚴重受制於市場利率、信用息差及其他市場因素的變動，同時部分地隨之波動，並且預計不會導致經濟收益或損失。此外，這種調整將所有金融擔保契約置於更統一的會計依據之下，無論他們是否受衍生產品的會計規則的影響。
3) 扣除有關該公司CCS的稅後公允價值收益（損失）。這種金額嚴重受制於市場利率、信用息差及其他市場因素的變動，同時部分地隨之波動，並且預計不會導致經濟收益或損失。
4) 扣除有關重估淨應收保費以及損失和LAE準備金的稅後外匯收益（損失）。遠期應收賬款在淨保費應收賬款餘額中佔據較大比重，代表未來契約或預期收款的現值。因此，當期的外匯重估收益（損失）不一定表示該公司將最終承認的總外匯收益（損失）。
5) 扣除合併FG VIE的影響，以便將所有金融擔保契約置於更一致的會計依據之下，無論GAAP是否需要合併。GAAP要求該公司合併某些已經發行並由該公司投保的債務的VIE，即使該公司不擁有這樣的VIE。
經營性股東權益：管理層認為，經營性股東權益是有用的指標，因為它表明了Assured Guaranty Ltd.的權益以及在更一致的依據基礎上核算的所有金融擔保契約，排除了預計不會導致經濟損失的公允價值調整。許多投資人、分析師和金融新聞記者使用經營性股東權益作為估計Assured Guaranty Ltd.的當前股價或預測股價價值的主要財務指標，還以此為依據決定是否建議投資人買入或賣出Assured Guaranty Ltd.普通股。該公司許多固定收益投資人同樣利用經營性股東權益評估該公司的資本充足率。經營性股東權益是計算調整後的帳面價值（見下文）的依據。經營性股東權益的定義是應歸於AGL的股東權益，依據GAAP進行報告，並經如下調整：
1) 扣除合併FG VIE的影響，以便將所有金融擔保契約置於更一致的會計依據之下，無論GAAP是否需要合併。GAAP要求該公司合併某些已經發行並由該公司投保的債務的VIE，即使該公司不擁有這樣的VIE。
2) 扣除有關信用衍生產品的非信用減值稅後未變現公允價值收益（損失），即超出預期估計經濟信用損失和非經濟支付的現值的金額。這些公允價值調整嚴重受制於市場利率、信用息差及其他市場因素的變動，同時部分地隨之波動，並且預計不會導致經濟收益或損失。
3) 扣除有關該公司CCS的稅後公允價值收益（損失）。這種金額嚴重受制於市場利率、信用息差及其他市場因素的變動，同時部分地隨之波動，並且預計不會導致經濟收益或損失。
4) 扣除有關該公司投資的稅後未變現收益（損失），它們被記錄為累計其他綜合收入(AOCI)（不包括外匯重估）的一個成分。有關投資組合的公允價值調整的AOCI成分不被視為經濟的，因為該公司通常持有投資直至到期日，因此它們不應被視為經濟收益或損失。
調整後的帳面價值：管理層認為，調整後的帳面價值是一個有用的指標，因為它使其可以估計該公司的有效保費和收入以及經營性股東權益的淨現值。這些保費和收入包括在調整後的帳面價值內，將在未來時期獲得，但由於外匯匯率、提前還款速度、終止、信用違約和其他重大因素等的變動，實際收益可能顯著有別於確定當前調整後的帳面價值過程中使用的估計金額。許多投資人、分析師和金融新聞記者利用調整後的帳面價值來評估Assured Guaranty Ltd.的股價，並據此作出決定是否建議投資人買進或賣出Assured Guaranty Ltd.的普通股。調整後的帳面價值是經營性股東權益，定義見上文，進一步調整如下所示：
1) 扣除稅後遞延收購成本。這些成本是指已經支付或應計以及在未來會計期間將花費的淨遞延費用。
2) 增加估計未來信用衍生產品收入的稅後淨現值淨額，見下文。
3) 增加超出預期損失的有關金融擔保契約的未到期保費準備金的稅後價值，扣除再保險。該項目是指預期未來淨賺保費，扣除將支出的預期損失，這並不反映在GAAP權益內。
估計未來信用衍生產品收入的淨現值：管理層認為，該指標是有用的，因為它使其可以估計未來信用衍生產品收入的價值。這裏沒有相應的GAAP財務指標。這一金額是指來自該公司的信用衍生產品有效業務帳面的估計未來收入的現值，扣除再保險，不計沒有預期經濟損失的契約佣金和保險費，貼現率為6%。由於外匯匯率、預付費速度、終止、信用違約或其他影響發行票面價值或債務最終期限的因素的變動，估計未來信用衍生產品收入可能因時期不同而有所差異。
新業務生產的PVP或現值：管理層認為，PVP指標是有用的，因為利用它可以評估該公司新業務生產的價值，方法是考慮報告期承銷的所有新契約相關的估計未來分期保費的價值，並考慮補充保費以及現有契約相關的新增分期保費。現有契約的發行人有權要求被保險人還清債務，但尚未行使此類權利，無論是以保險還是以信用衍生產品契約的形式。承保的GAAP總保費、收到的淨信用衍生產品保費、淨變現收益的應收部分和關於信用衍生產品的其他結算費用（「信用衍生產品收入」）沒有充分衡量該指標。特定期間內承保的保險和信用衍生產品契約相關的PVP是收到的前期保費和分期保費的總和，以及估計未來分期保費總和的現值，每個案例貼現率為6%。為了計算PVP，管理層以6%的貼現率對保險契約的估計未來分期保費進行貼現，同時依據GAAP，這些金額以零風險率進行貼現。另外，依據GAAP，管理層依據交易的契約期限記錄了涵蓋非齊次資產池的金融擔保保險契約的未來分期保費，同時為了計算PVP，管理層記錄了該公司預期收到的未來分期保費的估值，該估值可能是基於短於交易的契約期限的時期。實際未來獲得或承保的保費淨額和信用衍生產品收入可能不同於PVP，影響因素包括但不限於外匯匯率、預付費速度、終止、信用違約或其他影響發行票面價值或債務最終期限的因素的變化。
PVP與總承保保費調節表
（單位：百萬）
截至3月31日的季度
2012年
2011年
總PVP
$
56.3
$
52.5
減：金融擔保分期保費PVP
4.0
18.7
合計：金融擔保前期總承保保費
52.3
33.8
加：金融擔保分期總承保保費1
36.1
(45.3
)
總承保保費合計
$
88.4
$
(11.5
)
______________
1是指與分期保單相關的新業務的現值，加上因假設的變動以及再保險契約的任何取消，而對現有分期保單進行的總承保保費調整。
關於前瞻性陳述的警戒性陳述：
本新聞稿中任何前瞻性陳述反映了該公司目前對未來事件和財務業績的看法，符合《1995年私人證券訴訟改革法案》的安全港條款。此類陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果與這些陳述中所列內容出現重大差異。例如，Assured Guaranty對調整後的帳面價值、PVP、估計的有效未來分期保費的淨現值和估計未來保費收益淨值總額進行的計算，關於其資本狀況和市場對其保險業務的需求的陳述以及其他前瞻性陳述，可能隨時受到評等機構的行為的影響，這些行為是針對Assured Guaranty或其子公司和/或過去發生的由其子公司承保的交易，包括評等降級、前景變更、評等被列為降級觀察名單或評等標準變動，影響因素還包括對發行人的支付費率產生不利影響的世界金融資本市場的變化；Assured Guaranty的損失經歷、資本獲取能力、衍生金融工具的未變現（損失）收益或其投資報酬率；全球信貸市場的變化，各類市場的變化或整體經濟形勢；評等機構針對主權債務評等行為的影響以及因此對該公司投資組合、抵押品和被抵押品內的證券價值產生的影響；涉及Assured Guaranty預期損失估值的適當性的較為嚴重或頻繁的損失；市場波動對該公司信用違約交換合約按市值計價的影響；該公司可獲得的保險契約金額減少；該公司的再保險公司財務狀況惡化；實際收到的可重複利用的再保險金額和時機；再保險公司可能對依據再保險協議歸於該公司的金額存有異議的風險；該公司無法收回保險損失或無法收回預計從創作者、賣方、保薦人、包銷商或住宅抵押貸款證券交易服務機構收繳的賠償金的可能性；預算不足或其他因素將導致與由該公司保險或再保險的州和地方政府債務相關的信貸損失或減記的可能性；更加激烈的競爭；會計政策或做法的變更；法律或法規的變動；其他政府行為；Assured Guaranty業務策略執行困難；契約取消；Assured Guaranty對客戶的依賴性；關鍵人員流失；不利的科技發展；兼併、收購和資產脫售的影響；自然或人為災難；此時尚未確定的其他風險和不確定性；管理層對這些因素的反應；Assured Guaranty提交給證券交易委員會的文件中的其他風險因素。我們提醒讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是依據截至2012年5月10日的情況而作出的，除非法律要求，否則Assured Guaranty不承擔因新資訊發佈、新事件發生或其他原因公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務。
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