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航運股報喜 瑞信看好長榮海、萬海

自由時報/ 2012.05.10 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕國際油價下跌,航運股報喜。瑞信指出,全球海運價格持續向上,裝運量也有改善,目前各大船東展現高度自律,未削價競爭,有助獲利,因此看好貨櫃運輸業者長榮海(2603)和萬海(2615)。

外資瑞信證券出具最新法人報告表示,雖然歐美經濟疑雲未除,市場也擔心海運業者將投入額外運能,對運價形成衝擊,不過瑞信對船公司的獲利有信心。瑞信指出,目前全球四大海運聯盟掌控亞歐航線86%運能,而且嚴格實行價格自律,去年削價流血競爭,寧衝市占率而犧牲獲利的情況已不復見。

地中海航運(MSC)、赫伯羅特(Hapag-Lloyd)及中國海運3家從6月1日開始對亞歐航線加收旺季附加費(PSS),20呎貨櫃(TEU)加收350到400美元。跨太平洋航線的部份,原本預計從5月1日開始調升550美元/TEU,不過因為合約仍在協商中,尚未漲價,未來2週可望反映在現價上。瑞信指出,從這些漲價動作看來,運價穩定向上的趨勢將有所支撐。

瑞信表示,全球貨櫃船公司已實施或宣布的價格調漲,換算下來亞歐航線今年以來約漲了81%,太平洋航線漲幅48%。這些改變尚未反映在公司股價上,因此瑞信對貨櫃船公司看多,其中長榮海運維持優於大盤評等,目標價25元,今年股東權益報酬率估為6.1%。萬海也是優於大盤,目標價20.7元。

散裝貨運方面,上半年有許多散裝新船交貨,但主要客戶中國的煤和鐵礦砂進口呈現疲軟,因而對散裝業者形成挑戰。波羅的海乾貨指數(BDI)過去一個月穩定走升,但是散裝業者股價卻與之脫鉤,沒有明顯向上,就是因為近期供多需少的狀況。BDI週二收報1165點,瑞信指出BDI必須達到1700點,散裝業者才能達成損益平衡,因此相關個股如裕民(2606)要到下半年較有表現。

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