實質利率轉正 韓股後市看漲

Securities Co.）表示，南韓通膨率近1年來首次低於

債券殖利率，紓解緊縮貨幣政策的必要性，韓股後市看

漲。

南韓所謂的實質利率2月轉正，為2011年3月以來首

見，以過去經驗來看，實質利率轉正對韓股是利多，也

是經濟成長前兆。

隨著3年期公債殖利率開始持續超越消費者物價增

幅，韓股Kospi指數自2004年8月到2009年3月之間啟動

漲勢。

身為南韓公債主要經紀商之一的韓華證券研究部門

主管崔奭權（Choi Seok Won，譯音）指出，「實質殖

利率重返正值，通常是景氣擴張的開端，為股市漲勢所

需。」

「通常是透過若干債券殖利率上揚和通膨減緩的組

合，這次主要是通膨減速。通膨下滑將避免貨幣緊縮的

必要，提高民間消費和投資。」

南韓3月消費者物價年增2.6%，創20個月來最小增

幅，低於彭博針對11位經濟師調查預估中值。

3年期債券殖利率今年上揚12個基點，或0.12%，來

到3.46%。

崔奭權預估，南韓央行今年將維持基準利率3.25%

不變，Kospi指數9月底前將上漲22%，至2400點。

崔奭權表示，「市場通常認為實質利率轉正支撐債

券需求，但這是在債券殖利率和通膨之間的差距擴大，

或許要到大約200個基點，才能讓債券更具吸引力。」

「初期，我們會見到越來越多資金流向股市。」（譯者

：中央社劉淑琴）(圖表為中央社製作)