焦點一》不平衡的中國經濟成長
在過去10年當中，中國的固定資產投資呈現快速成長的狀態，是推動中國經濟成長的主要驅動要素。雖然，所有開發中國家都需要藉由龐大的實體資本增長，來達到經濟的高速擴張，但卻沒有任何一個國家的固定資產增速能與中國相提並論。但我們亦不認為中國能夠持續藉由建造高樓大廈、高速公路或工廠，來持續維持接近8%或超過8%的經濟成長速度。
在2000年以前，中國內地的資本形成總額約占總GDP的35%，相較於其他已開發國家這樣的比例相當高，但對於高成長的新興國家經濟體而言，這樣的高比例仍屬正常水準。在1990年至2000年這段期間內，中國的經濟成長處於相當平衡的狀態，截至2000年為止，中國的GDP較1990年成長約170%，其中投資約增加了173%，而消費則增加了156%。
在2000年到2010年期間，中國的經濟成長率也同樣擴張相當快速，中國經濟體在2010年已較2000年成長了171%。不過，帶動中國經濟成長的因素卻相當不平衡，固定資產投資顯然是其中最大的主力。截至2010年為止，中國的實體資本較2000年成長了273%，而中國的居民消費卻僅增加了97%。
中國GDP累積實質成長 (1991-2010年，1991年=100)資料來源: 晨星(Morningstar)、IMF、中國國家統計局
相較於日本、南韓以及台灣，這三個在過去50年藉由投資推動的經濟體來看，中國的投資與消費成長不平衡的情況更加顯著。根據晨星的估計，在這些國家經歷投資快速成長的年代當中，中國的資本存量增長速度較日本高了43%，同時也分別較南韓以及日本高33%以及49%。
資本形成總額佔GDP比重(%)資料來源: 晨星(Morningstar)、IMF、中國國家統計局
此外，相較於這些國家，中國的消費對於中國經濟成長的貢獻度也顯得較為薄弱。在投資快速成長的期間內，雖然上述三個國家的資本形成增速都高於消費的增速，但消費成長仍約占整體GDP增長總額的50%，但相較之下，中國的消費成長卻僅占整體GDP增長總額的26%。而且，自2003年開始，每年投資占中國GDP的比重便已超過了消費所占的比重，而這種現象並未在日本、南韓、台灣發生。
焦點二》中國內需消費有較大成長潛力
與過去中國的投資快速成長的情況相對照，中國內地的消費顯然有相當大的成長潛力。中國過去大量的資本成長，例如基礎建設、房地產投資將可望帶動消費成長，但在另一方面，中國的資本增長速度卻難以持續在較高的水平，主要因中國在經歷了快速投資增長之後，已不再需要建造更多的機場、高速公路以及豪宅。
以中國內地的鋼鐵產業為例，相較於10年前，該產業資產規模已成長將近5倍，其產能約是美國、日本以及歐盟國家相加起來的兩倍之多。此外，中國內地的國家高速公路系統(national trunk highway system)，也看似被過度建造。截至2010年底，中國的高速公路系統總長度已是2000年的四倍之多，而其總長度也已逼近美國的州際公路系統(interstate highway system)的總長度，而美國的領土面積與中國相距不大，但汽車密度卻約是中國的3倍。
在過去的幾年內，推動中國固定資產投資的主力，則是住宅房地產的成長。在2000年代，隨著中國的城鎮化，中國的房地產市場亦呈現快速成長的狀態。然而，較令人難以理解的是，在這段期間當中，房地產的成長速度卻遠超過中國城鎮化的速度。因此，截至2010年底，中國正在建造的住宅建築面積(依照每人平均的基礎計算)已將近是美國房市泡沫時期的5倍。
因此，我們預期中國未來的資本形成總額成長速度將會有所減緩，中國若要持續維持較高的經濟成長速度，便需要仰賴於居民消費支出的提升。事實上，從中國政府於「十二五規畫」中將擴大消費需求作為其戰略重點，同時亦擬訂2015年中國內地消費品零售總額將比2010年增加一倍，並維持每年約15%的成長的計劃，便不難看出中國政府重視提升消費成長的程度。
焦點三》中國政府需調整經濟結構，實現投資與消費之間的重新平衡
基本上，作為中國主要的貿易夥伴，歐洲、美國經濟趨緩已經明顯影響到中國市場，出口下降恐將導致中國經濟外需不足。此外，根據上述的分析，中國藉由投資來推動經濟成長的模式也終究無法持續，因為中國內地包括鋼鐵在內等多個行業的產能過剩越來越明顯，投資的邊際產出出現明顯的遞減，所以中國需要調整經濟結構，並實現投資與消費之間的重新平衡，因此可以預見，中國政府未來將會較著重於內需消費的提升，並藉此來推動中國經濟的增長。