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巴克萊、美林 億光後市仍有疑慮 維持評等

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.03.30 00:00
億光(2448-TW)去年第4季業績表現低於預期,巴克萊證券出具報告表示,照明應用部位較低,在成功達到經濟規模生產前,打出自有品牌的策略還有疑慮,因此維持減碼評等和目標價56元。美林證券認為,由於結構性競爭和產品組合問題,重申億光劣於大盤表現評等和目標價50元。

巴克萊證券指出,億光去年第4季由於營運成本較高和投資損失,致使每股盈餘表現不如預期,其中,較高的營運成本主要是用在品牌建置的行銷活動。

展望後市,巴克萊證券認為,今年第1季營收因季節性因素可能季減達中個位數,毛利率將下滑至18.9%。但億光方面預期,第2季後將可見到營收逐季成長。照明產品預估將可從2011年10%的營收佔比提升至2012年的15%,產能利用率目前已達60-70%,也逐步增溫。2012年資本支出還未敲定,但應可滿足客戶終端的需求。

巴克萊證券說明,億光預期LED TV滲透率將從2011年的43%提升至今年的70%,而LED採用再一般照明年成長也可望看增3%,符合巴克萊證券預估2012年和2013年LED周期循環將郵一般照明和背光照明驅動。

美林證券則認為,第4季業績因投資損失不如預期,在快速成長的照明和LED TV市場仍有限,加上CE/手機應用市場競爭,短期後市仍有風險。億光方面預期產用率在第2季將可從現在的60-70%提升,資本支出也用會在LED晶片業務,美林證券預估第1季營收將季減7%,第2季雖可望季增12%,但年減仍達10%左右,由於結構性競爭和產品組合問題,重申劣於大盤表現評等和目標價50元。

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