日期：2012年 2月15日　　企業獲利趨於疲軟，歐洲危機依然麻煩，而中東爆發戰爭的潛在可能性也一點沒有減少。可就在這樣的時候，許多投資者卻選擇了再度進入股市。　　當然，我們可以說這是逆勢操作，說這是勇敢者的遊戲，但是實話實說，從股市主要指數今年迄今為止的表現和投資者注入股市的資金額度看去，我們更容易想到的一個詞是：絕望。　　這絕望既是源於股市過去三年如同雲霄飛車般的讓人心驚肉跳的行情，更是源自於我們重返了超低利率的環境。投資者當然擔心歐洲金融危機爆發，也擔心必然產生的大規模恐慌，可是與此同時，他們還有更加擔心的東西：他們無法再忍受一個債券投資收益率超低、不論是儲蓄和個人帳戶近乎於零收益的年頭了。　　貝南克信誓旦旦，說要將利率一直保持在接近於零的水平至三年後的2014年，這表態成為壓垮駱駝的最後一根稻草。聯準會主席的話其實就是要讓市場明白，他們會保持穩定，不會因為聽到經濟改善的消息就開始升息。結果就是，在無意識地狀態之下，貝南克的談話產生了推動股票上漲的作用，近期，許多指數都攀升至近年來罕見的水準，甚至納斯達克綜合指數更創下了十年新高。　　不僅僅美國市場是如此。TrimTabs提供的數據也顯示，今年年初以來，投資者已經向全球ETF注入了76億美元的資金，而2011年全年的額度不過只有99億美元。上週三，黑石(BLK)首席執行者芬克Laurence Fink在香港接受彭博採訪時也宣稱，人們應該將自己的資金百分之百投入股票。芬克指出，國債雖然安全，但是收益率實在太低，事實上，現在有些股票的股息收益率都比債券還好。　　毋庸置疑，股市進來的發展也引發了進一步的憂慮，讓投資者擔心市場已經走得太遠，而盤整在即了。這可能性確實是存在的。不過，股市即使盤整也不令人驚訝，因為一旦歐洲傳來非常糟糕的消息，或伊朗和以色列之間的敵對爆發新危機，市場理所當然會有一些動蕩，特別是原油市場。　　不過，突發事件雖然通常都會造成投資人迅速的拋售，但是卻不會帶來基本面的變化。伯南克已經明確訂了時間表，為聯準會貨幣政策預先訂下了步調。排除了利率風險，就意味著投資股市所必須承受的變數中，有一個已經徹底消失。市場對此做出了顯而易見的回應。　　那麼，這對債市意味著什麼呢？特別當債券市場還存在大量資金的此刻。近期，甚至有一些債券交易員相信財政部應該推出負利率國債，這就意味著人們在購買國債時，自己還要付出相應的代價。隨著恐懼情緒逐漸退潮，尤其是歐洲最近幾個月一直沒有新的問題引爆，而美國經濟數據又在不斷改善，確實讓人放下心來。債券的漲勢將會結束，而且很可能比多數分析師預計的都要快。　　與此同時，投資者正在逐漸回歸股市，而且他們的速度不是試試水溫而已，而是一股腦的投入。至於這種策略是否合適，相信投資人的爭論還會一直繼續下去。不過，那些購買股票的人們恐怕會說，在現在這當下，他們除了股票已沒有其他更好的選擇。資料來源：百達投顧～