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麥格理:元太短期營運有雜音 Q1恐面臨庫存調整

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.01.19 00:00
麥格理證券出具報告表示,元太(8069-TW)今年首季由於季節性收縮,今年第1季恐有庫存調整的問題,短期營運仍有雜音,因此降評,從優於大盤表現評等調降至中立,同時下修目標價至37元,一併下修2011-2012年每股盈餘預估值。

麥格理證券指出,元太今年首季因季節性收縮,大廠對電子紙庫存調整問題可能超乎預期,預估相關廠商庫存回補的力道可能要待第2季初才會顯現,預估元太首季營收季減45%,由於高毛利率的電子紙貢獻度低,相較於去年第4季毛利率為29%,預期首季毛利率應只有24%。

麥格理證券說明,元太去年第4季自結營收105億元,季減4%,年成長8%,低於預期,主要原因即是非亞馬遜品牌的製造商實際銷售走緩,因此預估去年第4季每股盈餘約為1.3元,低於先前預估的1.7元水準。

麥格理證券對元太電子紙成長後市轉趨保守,麥格理證券分析,元太今年首季庫存將會調整,能見度有限,原先麥格理預估元太電子紙今年3500萬單位出貨量可能面臨挑戰,因此目前預估今年出貨量約為3100萬單位,平均產品單價恐下滑20%。

麥格理證券認為,由於元太今年整體業績成長和毛利率表現都要保守看待,短期營運有雜音,因此從優於大盤表現降評至中立,並將目標價從52元下調至37元,一併下修2011年至2012年每股盈餘預估值,分別從6.5元、6.6元下修至6.1元、4.4元。

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