高油價常態環境 能源股具重評價題材

日期：2012年1月12日　　高油價常態環境，能源股具重評價題材　　國際油價2012年一開春，受到中東緊張情勢再起影響蠢蠢欲動，唯目前油價已來到每桶100美元高檔，現在還是搶進能源資產的好時機嗎？天達投顧指出，由美國近期公佈的亮眼經濟數據來看，目前油價尚不致對全球經濟造成過重負擔，反而使未反應高油價常態應有水準的能源股，具有重新評價題材。　　高油價環境對能源股投資，有可能是一刀兩面刃，因為雖可提升能源公司獲利水準，然而一旦油價過高，恐傷及全球經濟，連帶拖累全球股市表現。對此天達投顧分析指出，百元高油價的常態環境，在過去是舉世震撼的大事件，現在隨著舊有油田逐漸枯竭、OPEC(石油輸出國家)備用產能有限、新投資開採案缺乏、及邊際開採成本不斷提高，加上地緣政治風險的不確定因素，市場預期2012年高油價環境仍將成為常態。　　然而現在高油價情況是否衝擊疲弱的全球經濟呢？以全球最大能源需求的美國為例，天達投顧指出，面對2011年第4季以來，國際油價居高不下，美國經濟表現並不差，持續公佈的經濟數據，都有相當亮眼的表現，再以美國汽油需求來看，根據統計，若汽油支出佔整體消費者可支配所得比重超過9%，汽油需求將明顯轉為負成長，以現在美國汽油均價約在3.2元/加侖，較2011年最高峰3.98元/加侖，大幅滑落近2成，汽油支出應尚未對美國民眾造成過大的負擔。　　天達投顧強調，除了美國之外，佔全球用油需求達11%的中國大陸，上個月非製造業採購經理人(PMI)指數，再度重回50以上，為連續2個月下降後首見上揚，美、中兩大原油進口大國經濟數據轉佳，預期原油需求將可望上調。　　油價高高掛，能源股可否同樣受惠呢？天達環球能源基金經理人麥萊斯(Mark Lacey)表示，以能源股目前良好的財務結構評價，投資價值顯然被低估，若與金融海嘯後2009年3月低點時期比較，現在反而提供更良好的進場佈局良機，其中尤其看好美國、加拿大與英國的探勘生產公司，也是天達環球能源基金在過去6個月加碼佈局的焦點，至於整合型類股方面，則看好加拿大公司表現將優於美國大型整合型公司，主要原因在於以同樣的假設基礎預估，加拿大大型整合型公司盈收成長，將大幅領先美國艾克森美孚、雪佛龍、康菲石油等能源公司。資料來源：天達投顧～