美國通膨升溫推升升息預期 國際金價單週重挫近 4%

受到美國強勁通膨數據影響，市場對聯準會進一步緊縮貨幣政策的預期顯著升溫，帶動美元走強與美債殖利率攀升，國際貴金屬市場隨之承受重壓。截至上週五，現貨黃金單週下跌 155.23 美元，跌幅達 3.81%，週線收在每盎司 3,915.66 美元；印度多種商品交易所（MCX）黃金期貨單週跌幅亦超過 4%。

通膨數據頑固牽動聯準會政策走向

最新公布的通膨指標顯示物價壓力依然頑固。美國 10 月生產者物價指數（PPI）年增率達 6.5%，消費者物價指數（CPI）亦呈現持續上漲態勢。聯準會官員隨後釋出支持限制性貨幣政策的言論，市場對 12 月升息的預期大幅攀升，基準 10 年期美債殖利率更一舉突破 5% 大關。

聯準會貨幣政策向來是貴金屬市場的關鍵風向球——當通膨居高不下促使央行維持高利率或升息時，持有不具孳息特性的黃金機會成本便會提高，導致資金回流高收益的債券與美元資產，對金價形成直接壓制。

機構資金流向現分歧：短期觀望對比長期增持

在黃金市場供需層面，實體需求與金融投資呈現分歧格局。世界黃金協會報告指出，在經歷 2026 年第三季的創紀錄流入後，黃金 ETF 投資人在本季多數轉為觀望態度。白銀市場同步走跌，MCX 白銀期貨單週跌幅接近 5%，顯示避險買盤在升息陰影下出現短期退潮。

貴金屬業者 Dorex 執行長 John Kochanski 分析，短線投機客可能因追繳保證金或資產配置調整而拋售黃金期貨，但各國央行與主權基金仍持續將黃金視為長線策略儲備資產，短期的價格修正並未改變其長期分散風險的避險價值。

此外，中長期的法人買盤也提供潛在支撐。法國興業銀行發布研究指出，預計在 2027 年 1 月的商品指數權重調整中，追蹤彭博商品指數與 S&P GSCI 的被動型基金將迎來約 33 億美元的黃金淨買盤，且 S&P GSCI 預計將貴金屬目標權重提升至 10%。分析師認為，在通膨數據與央行決策正式明朗前，金價短線震盪恐將持續居高不下。