AI訂單熱、消費電子降溫　六家台廠法說拆解漲價與毛利落差

同樣面對 AI 投資升溫，台灣電子供應鏈交出了不同的第三季成績。群聯（8299）營收與每股盈餘雙創新高，毛利率卻較前一季下滑。聯詠（3034）第三季營收達財測上緣，第四季營收與毛利率指引則同步走低。從華南投顧 11 月 6 日彙整的六份法說備忘錄可見，AI 伺服器拉動企業級儲存、電源管理晶片與高階 PCB 加工需求，也讓部分消費電子業者面臨零組件成本上升。這些變化最後如何反映在獲利上，取決於各家公司賣什麼、何時能調價，以及擴產要先負擔多少成本。

群聯AI模組占營收57%　低價庫存效益逐步退場

群聯第三季營收 860.8 億元，季增 25.3%、年增 342.2%，每股盈餘達 138 元。AI 生態圈模組營收季增 88%，占總營收 57%，10 月占比進一步升至 65%。同一季，嵌入式 ODM 模組營收季減 7%，工業模組季減 30%，反映不同應用的需求落差。

營收創高之際，群聯第三季毛利率從第二季的 65.3% 降至 59.7%。低價庫存效益正逐步減弱。接下來要看企業級 SSD 與客製化 AI 產品的出貨成長，能否抵銷較高成本料件陸續入帳的影響。

世界先進第四季看價量齊升　尖點擴產瞄準高階鑽針

世界先進（5347）第三季營收 157.02 億元，季增 10.2%，毛利率升至 33.6%。電源管理晶片占單季營收 82%，AI 伺服器與高階手機均帶動需求。公司預期第四季出貨量季增 0% 至 2%，平均售價上升 3% 至 5%，毛利率為 34% 至 36%。新加坡 12 吋廠預計 2027 年第一季量產，初期折舊與產能利用率仍會影響上半年毛利率。

力積電則將部分傳統邏輯代工產能轉向特殊製程與先進封裝。依備忘錄，記憶體代工接單能見度約 4 至 5 個月，晶圓級及面板級封裝仍在設備建置與客戶驗證階段，規劃於 2027 年下半年開始貢獻營收。短期接單與新產線收入各有時程，後續可從驗證進度觀察新業務何時接棒。

PCB 耗材端，尖點（8021）第三季鑽針營收年增 108%，鑽孔服務營收年增 83%，整體毛利率升至 43%。AI 伺服器採用高多層板與低損耗材料，高階板材價格較高，客戶更重視鑽孔精度與良率，有利耐磨性較佳的鍍膜鑽針。尖點以 2027 年鍍膜鑽針銷量占比月均約 65% 為目標，高於今年前三季約 56%。鎢鋼成本與新產能爬坡費用，將影響產品升級能帶來多少毛利。

聯詠面臨筆電庫存調整　富采本業仍虧

聯詠第三季受手機客戶旺季拉貨帶動，營收達 309.71 億元。第四季公司預估營收降至 280 億至 292 億元，毛利率也將由 40.89% 降至 37% 至 39%。依備忘錄，品牌客戶上半年提前備貨，年底轉向控管庫存，筆電面板需求調整較明顯。記憶體漲價也墊高部分系統單晶片成本。聯詠已陸續調整產品售價，毛利能否回穩，要看成本反映的速度與高階產品出貨。

富采第三季則受電視背光、車用顯示及感測需求帶動，營收季增 5.7% 至 66.87 億元。每股盈餘為 1.99 元，但營益率仍為負 4.5%，單季獲利有轉投資及處分等業外收益挹注。隨黑五備貨告一段落，第四季營收預期明顯下滑。Micro LED 已有營收貢獻，光通訊元件仍在送樣，後續可觀察新業務何時能改善本業獲利。

總體而言，群聯要看高階儲存業務能否接替低價庫存效益，晶圓代工與 PCB 耗材業者要看新產線開出後的利用率及成本，聯詠與富采則各自面對調價、庫存去化及新品放量的時程。下一季財報可先檢查這些變化是否已反映在毛利率或營益率上。

▲圖片由ChatGPT生成