美科技股重挫日圓避險失靈 日股暴跌添亂匯市

近期美國科技股的劇烈波動，再次考驗日圓作為避險貨幣的傳統角色，特別是在日本股市同步遭遇重挫的情況下。上週五（11月6日），日本日經225指數大跌近6%，使得投資者並未如預期轉向日圓尋求避險，反而讓日圓的避險地位變得複雜。

根據高盛（Goldman Sachs）的分析，自10月9日以來，當那斯達克指數（Nasdaq）表現不及標普500指數（S&P 500）時，日圓兌美元匯率平均會走貶（即日圓走強），且當科技股表現遜色超過1%時，日圓走強的幅度更大。高盛策略師 Karen Reichgott Fishman 指出，這項趨勢對於持有大量人工智慧（AI）股票的投資者而言尤為重要，意味著當這些AI資產面臨壓力時，日圓可能發揮避險功能。

然而，上週五日本股市的劇烈拋售，使得日圓未能展現其避險魅力。加拿大豐業銀行（Scotiabank）觀察到，儘管市場波動性指數VIX與日圓之間的正相關性近期有所增強，但日圓當日仍走軟，未見明顯的避險需求。加拿大豐業銀行表示，東京股市的大幅下跌，可能是造成日圓走軟的原因之一，因為在日本股市大幅走跌的交易日，日圓走強與美國股市波動之間的關係，未能提供足夠的保護。

高盛認為，若市場對個別科技公司的疑慮，能進一步擴大為對全球經濟成長的擔憂，那麼日圓作為避險貨幣的需求將會更加明確。義大利裕信銀行（UniCredit）預計，美元兌日圓匯率（USD/JPY）在2026年第四季將來到156，並在2027年第一季和第二季分別預測為154和153。