美國期中選舉後　AI「東升西降」趨勢加速

市場擔心民主黨重掌的國會將限制AI數據中心建設，造成6日美股大跌，與此同時，大陸最大電信商「中國移動」6日宣布，明年將擴大採購，金額在5000億人民幣（下同）以上，其中包括投資算力建設1000億元以上。這顯示，在AI產業發展上，以政策支持為主的中國模式正在超車以市場投資為主的美國模式。

據「科創板日報」報導，中國移動近日公佈2027年投資計畫，將進一步擴大採購規模，預計總金額在5000億元以上，算力投資1000億元以上；2026年，中國移動已經將算力網路資本開支年增62.4%至378億元，智慧型網路資本開支年增19.8%至89億元。

中國移動董事長陳忠岳6日表示，算力是中國移動投資的最大增量，在建成多個萬卡計算集群的基礎上，中國移動正在佈局建設多個超大規模計算集群，未來兩年計算能力將連續翻番（倍增），今年中移動開工新建3個GW級計算園區，明年將再建2個，GW計算園區總數將達到7個。

中國移動並非唯一提前佈局算力的大陸電信商，10月22日，中國電信在第三季報中提到，公司堅持以Token經營為主線，加快打造領先的AI服務商，適度超前建設新一代通信網和算力網。

中國銀河證券5日研究報告指出，中國運營商雖然總體資本開支收縮，但算力相關投資規模和占比持續提升。

在資本開支朝著算力傾斜的同時，大陸三大電信商AI相關收入亦迎來快速增長，以中國聯通為例，2026年前三季實現營業收入2946億元，年增0.57%，其中算力收入年增12.2%，算力中心收入年增10.4%。

國金證券表示，在消費者端及商用端業務均承壓的情況下，AI帶動雲端和AI資料中心已實質承擔起大陸電信商增長的主力引擎。

中國銀河證券指出，AI工廠和主權AI是全球電信商兩條最佳變現路徑，而中國三大電信商以國家算力底座為核心，開創Token經濟商業化路徑，Token已與雲服務深度綁定。

11月6日的美國股災則突顯，以市場投資推動的美國AI發展模式出現結構性問題。

首先，11月3日，美國10個州共有41項涉及資料中心的地方議案進入投票階段，根據美國選舉資料機構統計，截至當地時間11月4日，2026年已完成表決的47項相關議案中，有46項結果傾向限制資料中心開發。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析，民主黨控制了眾議院和參議院，讓投資者擔心，民主黨控制國會之後可能會削減AI科技領域資本開支，大資料中心建設有可能推後。

對華爾街而言，資料中心建設帶來的問題，意味著項目能否按期交付、算力合同能否兌現，資本回報是否需要重新估算。

據瑞銀分析師估算，美國2028年預計新增的資料中心容量中，約30%可能受到潛在建設暫停措施影響，這還只是風險情景估計，並非已停建或取消的實際容量。

如果原定2028年投入運營的資料中心推遲一年，支撐晶片、存儲、電力設備和算力雲公司的增長預期，也需要重新計算。

其次，以投資報酬率為評估標準的美國模式，已經讓市場產生強烈問號。

景順首席全球市場策略師Brian Levitt即指出，圍繞AI投資熱潮的擔憂並非始於此次美國中期選舉，但在今年大部分時間利率持續走高的情況下，投資者對投入AI基礎設施建設的巨額資本越發產生質疑。這幾方面的因素疊加到一起，產生了重要影響。

Brian Levitt指出，相比美國中期選舉結果本身，利率上升以及計畫中的大規模投資，對AI支出增速構成的風險更為顯著。