川普痛失國會！法人剖析受惠受挫產業　看好美股仍有戲

美國期中選舉出現「藍潮」，民主黨在參議院取得54席、眾議院超過224席，雙雙跨越過半門檻。德州民主黨候選人勝選，終結共和黨長達32年的全州選舉優勢；另外，北卡羅來納、堪薩斯、南卡羅來納、俄亥俄、愛荷華及喬治亞等州亦出現翻盤。

美股3大指數以上漲回應，其中，道瓊指數大漲1569點，漲幅3％，那斯達克、標普500指數漲幅也都超過1％，只有費城半導體指數大跌3.1％。

富蘭克林證券投顧指出，市場擔憂需要消化藍色浪潮帶來的潛在政策影響，包括在AI資料中心、金融監管、加密貨幣、對外政策上採取對抗與先前不同的方向。但隨著選舉結果不確定性釐清，著眼十月以來主要股市均已出現不等幅度的修正，預期2027年全球企業獲利有望呈現兩位數增長下，股價修正後的評價面吸引力浮現。

且歷史經驗也顯示，當參眾兩院由同一政黨掌控，但總統是另一政黨的情境時，美股年化報酬率仍可達雙位數，惟相較聯合政府(總統、參眾兩院均同黨)、兩院各自掌握國會一院的情境，表現稍微較弱，但並不改美國長期多頭表現。

富蘭克林證券投顧說明，自1990年以來美國期中選舉後一年，美股全數收紅，平均報酬率達14.46%。進一步分析各產業表現，不僅科技股表現強勁，消費、工業、醫療、金融等產業也均有亮眼報酬。整體而言，股債平衡布局與產業分散配置，仍是參與本波美國長期牛市的穩健選擇。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華‧波克表示，殖利率走高為投資人創造了鎖定穩定收益的機會，尤其是投資級債券，其殖利率已來到逾 20 年來最具吸引力的水準之一。而個股波動加劇與產業表現分化的情況可能延續，也為基本面強健的企業，提供選擇性進場加碼的良機。

「鉅亨買基金」也統計，自1927年以來24次美國期中選舉，標普500指數在選後一年有22次上漲，勝率高達91.7%，平均報酬率17%。

 「鉅亨買基金」投資暨數據研究部主管羅瑤庭表示，期中選舉向來是美國政治與金融市場的重要分水嶺，但從歷史經驗觀察，選後美股表現往往比市場想像更強勁。回測過去近百年（1927-2026年）發現，標普500指數在期中選舉後三個月、六個月及一年，平均報酬率分別達7.4%、13.2%及17%，呈現隨持有期間拉長、平均漲幅擴大的現象。

這反映選舉不確定性逐漸消除後，市場焦點有機會重新回到企業獲利與經濟基本面。不過，歷史勝率並非未來報酬保證，仍須留意當前利率、通膨及企業獲利變化。

至於民主黨全面掌控國會，是否將成為美股利空？羅瑤庭分析，川普未來推動重大減稅、財政支出及其他涉及立法的政策，勢必面臨更高協商門檻，但政治制衡不見得是壞事。當重大政策難以由單一政黨主導，反而可能降低政策急轉彎的風險，讓企業投資規劃更具可預測性。

另一方面，川普仍握有行政權與總統否決權，民主黨即使掌握國會，也難以單方面推動所有政策。未來白宮與國會的角力，關鍵不在誰能完全主導，而是能否透過協商維持政策穩定。

市場另一關注焦點是AI產業會否受到衝擊。羅瑤庭指出，民主黨掌握國會後，可能加強對大型科技企業、AI資料中心及相關產業的監督，增加部分政策與法規的不確定性，但監管趨嚴不等於AI投資熱潮就此終結。AI發展的核心動能仍來自企業對運算能力、資料中心及生產力提升的需求，科技巨頭的資本支出與獲利能力，才是支撐美股中長期表現的關鍵。未來應關注AI投資能否持續轉化為營收與現金流，而非僅以政治立場判斷科技股前景。

展望後市，羅瑤庭認為，期中選舉雖改變美國政治權力結構，但不必然扭轉美股長期成長趨勢。相較於短期政治角力，企業獲利、經濟基本面及AI產業發展，仍是影響美股表現的關鍵。建議投資人不必因選舉結果過度悲觀，可將美國股票基金與美國科技基金同步納入資產配置，兼顧整體市場與科技產業的成長機會，並採取定期定額方式分批布局，搭配「鉅亨超底王」逢低自動加碼機制，以紀律投資參與美股長期成長。

中信投顧指出，過去13次國會分裂期間，除2011年受歐債危機影響呈現盤整外，其餘年度標普500指數均上漲，上漲機率92.3%，平均年化報酬率17.0%，中位數16.3%。不過，本次為民主黨同時掌控兩院，並非典型分裂政府，相關統計主要反映政策制衡與選舉週期效應，不宜直接套用。

中信投顧指出，四年總統週期中，期中選舉選後一年通常也是經濟政策不確定性較低的階段；重大財政法案通過難度提高，有助限制財政擴張及美國財政部發債供給，改善股票與債券市場的風險報酬。

中信投顧指出，國會翻盤可能限制川普政府擴張財政的空間，降低美債殖利率上行壓力，成為大型科技及利率敏感型類股估值修復的催化劑。民主黨全面主導國會後，清潔能源、綠能基建及公用事業可望受惠政策支持；傳統石化能源，以及面臨藥價談判與監管風險的醫療保健板塊則相對不利。

中信投顧指出，德州、喬治亞州及俄亥俄州皆為資料中心數量居前的州，本次均由民主黨籍州長候選人勝選，未來電力、環境及開發審批可能轉嚴，使資料中心建設與AI基建訂單兌現時間延後。相關供應鏈短期可能承壓，但Amazon、Microsoft等大型雲端業者或因資本支出壓力減輕而相對受惠。

中信投顧指出，在美中競爭與AI投資經濟效益主導下，聯邦政府預計仍將積極支持AI發展，地方監管不致逆轉整體投資方向。整體而言，選舉結果出爐消除了短期政治事件風險，但國會監管、產業補貼與資料中心審批政策仍可能持續調整，市場焦點將由選舉不確定性轉向政策執行的不確定性。

即將於11月9日開始募集的貝萊德世界礦業ETF（009835），擬任基金經理人楊貽甯表示，AI發展帶來的挑戰正在一路往供應鏈週邊及上游延伸。從最初的晶片供應，到如今資料中心對電力、電網與相關設備的需求升高，市場關注的瓶頸也跟著轉移，這也意味著，AI的發展正從單純的算力競賽，逐漸擴大為一場涵蓋資料中心、電網與能源的基礎建設投資。

楊貽甯認為，當AI投資從半導體一路延伸至資料中心、電網、儲能及能源建設，礦產也成為串起AI基礎建設供應鏈的重要起點。放眼長期趨勢，個別金屬的供需仍可能受到景氣、政策及新增產能等因素影響，但更值得關注的是，AI資本支出的範圍正從半導體逐步擴大至實體基礎建設。AI不只需要更聰明的模型與更快的晶片，也需要資料中心、電網、能源與基礎材料共同支撐。對礦業而言，AI因此不只是科技產業的成長故事，也可能帶來新的長期資源需求。

富蘭克林華美投信指出，AI產業仍是市場關注主軸。隨Agentic AI應用發展，以及新一代運算平台與客製化晶片陸續推出，美國大型科技企業持續投資晶片、先進封裝、散熱及資料中心供應鏈需求，台灣相關業者也可望受惠。

富蘭克林華美投信表示，AI建設持續擴大，市場對全球科技企業的評價，將更重視投資回報與獲利實現能力。建議投資人布局美國資產，除科技成長股，也可搭配高息潛力股票及不同產業，分散AI單一題材波動，參與市場輪動機會。

富蘭克林華美美國收益多重資產基金經理人劉曉如表示，美國市場具備多元產業與資產選擇，在科技成長趨勢延續、短線個股表現分化的環境下，可透過成長與價值風格搭配，結合債券及多元收益策略，增加投資組合的配置彈性。

收益配置亦是震盪市況下的重要考量。依據資料，美國公司債殖利率處於金融海嘯以來的相對高位，有望提供利息收益來源；而多重資產股票部位則可擇機運用掩護買權，透過收取權利金增加收益，並抵銷部分短線波動造成的回檔損失。

富蘭克林華美投信進一步分析，後續市場仍有機率受到企業財報、利率及政策變化影響。投資人宜從企業基本面出發，透過股債與產業分散，降低對單一行情的依賴，在參與長期成長趨勢的同時，保留因應市場變化的空間。

美國長天期公司債殖利率來到6.45%，飆新高，受惠於殖利率維持在歷史相對高檔，吸引追求穩健現金流的長線資金流入美國長天期投等債。

根據最新統計，今年前三季包含ETF與共同基金在內，整體美國投資等級債累計淨流入金額已超過3000至3500億美元，10月中旬單週淨流入即高達43.2億美元，其中，流入長天期投等債與長天期美債ETF的資金比重高35%～40%。

推算今年以來鎖定長天期投資等級公司債的資金流入金額已達到 1000 億至 1200億美元的規模。在科技股近期遇回檔亂流之際，長天期A級公司債券ETF成絕佳避風港。

台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）經理人王惜安表示，「A級公司債」相較於美國公債，殖利率通常具備優渥的信用利差回報，能提供投資人更為豐厚的息收，另相較於非投資等級債，A級公司債的發行主體具備強勁的資產負債表與充沛的現金流，在目前的總體經濟環境下展現出極高的性價比。

王惜安表示，整體而言，高評級長天期美國公司債憑藉「歷史相對高殖利率」與「極低違約風險」兩大核心優勢，已成為法人與一般投資人鎖定長期高回報的配置首選。

王惜安指出，在非降息循環、全球市場波動加劇的環境下，企業債的「信用評等」更顯重要。以A級以上的美國公司債券為例，發行公司普遍具備較佳的財務體質、穩健的現金流及較強的償債能力，即使高利率環境維持時間長於預期，甚至面臨經濟成長放緩的壓力，仍有較佳的能力維持營運韌性，展現相對穩健的信用特質。