Block第三季比特幣毛利年減5成 Cash App降費拖累、全年財測上調

〔品傳媒／綜合外電報導〕由推特共同創辦人傑克・多西（Jack Dorsey）領軍的美國金融科技公司Block，於美東時間11月3日美股收盤後（台灣時間4日清晨）公布2026年第三季財報。根據Block向美國證券交易委員會（SEC）提交的股東信，旗下比特幣相關業務本季營收約18.04億美元，但毛利僅5,200萬美元，較去年同期腰斬50%；公司將主因歸於主動調降Cash App部分比特幣交易手續費。整體而言，Block第三季毛利年增22%並上調全年財測，盤後股價走高。

重點摘要：Block第三季比特幣業務毛利年減50%至5,200萬美元，為近5季最低，公司稱是策略性調降Cash App比特幣交易費率所致。集團毛利32.4億美元、年增22%，全年毛利財測上調至126.26億美元，盤後股價一度上漲約8%。

Block比特幣業務毛利腰斬 Cash App降費為主因

Block在股東信中將比特幣生態系業務定義為Cash App內的客戶比特幣買賣、比特幣挖礦設備業務Proto，以及比特幣提領手續費等收入。數據顯示，這項業務營收在過去5季維持在18億至20億美元之間，但毛利從去年第四季的1.18億美元高點一路下滑，本季降至5,200萬美元。Block在股東信中直言，毛利年減50%主要來自公司降低Cash App部分比特幣交易收費的策略決定，而非單純需求轉弱。

資料來源：Block 2026年第三季股東信（SEC 8-K附件）

累計今年前三季，比特幣業務營收為54.94億美元，低於去年同期的65.22億美元。值得注意的是，商家支付平台Square的比特幣生態系營收本季達3,500萬美元，去年同期僅100萬美元，但股東信未說明成長原因。TechFlow等加密媒體亦以比特幣毛利腰斬作為本次財報的焦點。

資產負債表比特幣部位約7.7億美元 第三季認列重估利益

Block長期在資產負債表持有比特幣。股東信顯示，截至9月30日，公司比特幣投資帳面價值為7.719億美元，與2025年底的7.775億美元相近。第三季比特幣重估利益為2.297億美元，去年同期為5,960萬美元；不過今年前三季累計仍為重估損失3,160萬美元，去年同期則是1.784億美元利益。股東信並未揭露實際持有的比特幣枚數。

在策略上，Block表示正將比特幣與穩定幣作為Cash App「擴張的推動力」，並開始透過Cash App Score對外輸出其放款基礎設施。

Cash App撐起成長 全年財測上調、盤後股價揚約8%

整體營運方面，Block第三季毛利32.4億美元、年增22%，其中Cash App毛利20.7億美元、年增27%，Square毛利11.6億美元、年增14%。調整後營業利益9.23億美元，年增92%；GAAP每股盈餘0.92美元，調整後每股盈餘1.13美元。Cash App在9月的月活躍交易用戶達6,000萬人，Square支付總額為764億美元。

根據路透社報導，Block將2026年全年毛利預估從原先的125.1億美元上調至126.3億美元；股東信列出的數字為126.26億美元，年增22%，並預估第四季毛利33.15億美元、2027年毛利至少成長15%。不過路透也指出，隨著Cash App借貸業務擴大，第三季交易、貸款與消費者應收帳款損失年增65.6%至6.017億美元。財務長Amrita Ahuja受訪時表示，Cash App簽帳卡消費與借貸還款狀況維持強勁；業務主管Owen Jennings則說，第四季將是公司首度直接從AI工具產生營收。

市場反應方面，Phemex News報導，Block股價在財報公布後的盤後交易中上漲約8%。加密市場同日則小幅反彈，據The Motley Fool統計，比特幣在美東3日傍晚上漲1.49%至約77,828美元。

後續觀察：降費換用戶能否帶動比特幣業務回溫

Block以壓低比特幣交易費率爭取用戶，短期明顯壓縮這項業務的獲利貢獻。後續可觀察第四季比特幣毛利能否止跌、Square商家比特幣收款等新業務的放量情況，以及公司在穩定幣與比特幣支付上的進一步布局。此外，美國期中選舉結果對加密監管的影響，也可能左右市場對Block等加密相關股的評價。

常見問題 FAQ

Block第三季比特幣業務表現如何？

根據Block股東信，第三季比特幣生態系營收約18.04億美元，毛利5,200萬美元，年減50%。公司表示主因是策略性調降Cash App部分比特幣交易的手續費。

Block持有多少比特幣？

股東信未揭露持有枚數，但顯示截至2026年9月30日，比特幣投資帳面價值約7.719億美元，第三季認列重估利益2.297億美元。

Block上調了哪些財測？

Block將2026年全年毛利財測上調至126.26億美元、年增22%，調整後營業利益預估35.19億美元，調整後每股盈餘預估4.15美元；並初步預估2027年毛利至少成長15%。

參考資料

• SEC：Block, Inc. Q3 2026 Shareholder Letter（Form 8-K）
• Investing.com（路透社）：Block raises full-year profit outlook as Cash App drives Q3 growth
• Phemex News：Block Q3 Gross Profit Hits $3.24B, Up 22% YoY; Stock Jumps 8% After-Hours
• TechFlow：Block Q3 Bitcoin business gross profit down 50% to $52 million
• The Private Banker：Block Lifts 2026 Gross Profit Forecast to $12.63 Billion as Cash App Grows 27% and Bitcoin Revenue Halves
• The Motley Fool：Crypto Market Today, Nov. 3: XRP and Zcash Defy Recent Weakness as Midterm Elections Take Center Stage

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