AI股迎來反彈曙光？強勁財報與能源價格成市場雙引擎

上週剛剛把科技股打入「黑色星期五」的賣壓，這週竟然悄悄換了一張臉。伴隨本輪財報季的亮眼數字陸續出爐，AI相關股票在本週展開強勁反彈，其中SpaceX的爆炸性季報成了點燃市場情緒的火種，而Meta的財報更在美股盤後為行情再添一把柴。

截至10月21日收盤，那斯達克指數大漲1.05%，收報26，702.86點；S&P 500上漲0.58%，收報7，757.17點；道瓊工業指數更飆升逾360點，收報52，856.09點。這波走勢的背後，是一個簡單而有力的訊號：財報數字說話了。

帶動這波AI股回春的，正是馬斯克旗下的太空公司SpaceX。SpaceX公布第三季營收年增高達161%，股價當日飆升7%。更令市場興奮的是，SpaceX的AI業務在單一季度就成長了九倍，成功重燃投資人對AI概念股的熱情。消息一出，整個晶片股板塊也跟著沸騰：超微（AMD）股價上漲逾3%，輝達（Nvidia）上漲逾2%，美光科技（Micron）與Marvell科技也各自接近上漲2%，費城半導體ETF（SMH）同步上揚近2%。

更重磅的彈藥，則在盤後引爆。Meta在10月21日公布第三季財報，盤後股價一度大漲3.79%至每股723.93美元。Meta當季營收年增26%，主要受廣告需求走強、廣告單價提升所驅動。執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）更對外宣稱，這場押注AI的昂貴賭局正在兌現成果，並為公司更大規模的下注奠定基礎。

不過，財報的另一面同樣引人矚目。Meta當季認列了高達99億美元的法律和解費用，導致自由現金流轉負21億美元，資本支出則高達349億美元。全年資本支出預測區間也從原本的1，300至1，450億美元，進一步收窄至1，350至1，450億美元。換句話說，Meta仍在大手筆燒錢，只是市場願意買單——因為廣告業務的強勁表現，讓「燒錢換未來」這件事看起來比較有底氣。

不過，就在這波反彈之前，市場才剛剛嘗過一記重擊。Reuters報導，上週AI主導的漲勢明顯動搖，市場信心面臨嚴峻考驗，半導體個股與戴爾（Dell Technologies）等科技硬體公司均出現大幅回落。NBC News則報導，AI相關科技股在10月16日單日市值蒸發逾一兆美元，導火線正是油價飆漲至五個月新高每桶110美元。

能源成本，儼然已成為這場AI盛宴的最大隱憂。CNBC報導，AI資料中心的爆炸性需求，正與節節攀升的能源成本產生衝突，這也是市場近期高度聚焦的核心矛盾。部分科技巨頭正試圖主動解局：Google母公司Alphabet宣布與星座能源（Constellation Energy）簽署核能電力協議，在一筆長達20年的合約下，Google將購買890百萬瓦的核能電力，以支撐其AI業務擴張。

AI雲端基礎設施公司CoreWeave，是另一個讓市場心情忐忑的存在。Rolling Out指出，伴隨市場對AI建設成本的焦慮升溫，CoreWeave成了風口浪尖——該公司為了擴張基礎設施，已背負超過510億美元的債務與其他義務。儘管CoreWeave的資料中心容量已從2023年底的70百萬瓦，擴張至2026年中的1.5吉瓦，身後還有1，042億美元的合約積壓訂單作後盾，但這種「以債換規模」的商業模式，仍讓不少投資人捏了把冷汗。

市場的疑慮，其實在分析師圈子裡早有回響。Reuters引述Natixis Investment Managers策略師Garrett Melson的話：「市場氣氛確實有些不安。AI目前的處境，存在相當多的不確定性。」Deutsche Bank的策略師在10月9日也明確提醒，資金輪轉進入科技股的幅度「已走得相當遠，近期的風險報酬已不再誘人」。

不過，UBS全球財富管理的分析師提供了另一個視角。「強勁的財報季，應能幫助股市承受利率偏高帶來的壓力，」分析師在報告中如此寫道。從目前盤面來看，Meta財報出爐後市場的正面反應，似乎給了這個觀點一個有力的支撐。

Oak Harvest Financial Group則以更宏觀的角度提出反駁泡沫論的理由：今日的領頭科技公司，早已擁有規模龐大且獲利穩健的核心業務——微軟、Alphabet、Amazon與Meta都坐擁成熟的客戶基礎、強健的資產負債表，以及充裕的現金來源。這與2000年網路泡沫時期一窮二白的新創公司，有著本質上的差異。

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