美十年期公債殖利率創2002年高點 債市賣壓恐預示經濟衰退

全球債券市場近期面臨顯著賣壓，導致殖利率大幅飆升。截至 10 月 11 日，美國十年期公債殖利率已攀升至約 5.24%，相較於一年前的約 4.03%，漲幅驚人，並創下 2002 年以來的新高紀錄。這種現象被稱為「債券市場賣壓」（bond market sell-off），意指投資者要求更高的報酬率才願意購買債券。

當債券殖利率上升，意味著借貸成本隨之增加，這將直接影響消費者和企業的借款意願。由於借款減少，銀行發放的新貸款也會減少，進而導致流入經濟體系的資金量降低。從歷史經驗來看，公債殖利率的快速上漲常被視為金融危機的預警信號。部分市場分析認為，當殖利率飆升時，全球債券投資者可能擔憂各國政府債務過高，因此扮演「債券義警」（bond vigilantes）的角色，藉由要求更高報酬來制約政府的借貸行為，這無疑降低了政府的「信用評分」。

自 2020 年疫情爆發以來，美國政府的借貸規模顯著增加，美國國債近期已突破 40 兆美元大關，而近期公債殖利率的大幅飆升，正是在此背景下發生。如果債券殖利率上升速度過快，借貸成本可能在短時間內變得過於昂貴，進而導致經濟活動放緩，甚至將經濟推向「經濟衰退」（recession）的困境，對整體經濟帶來負面影響。