麥當勞股價一年跌兩成 美國市場陷苦戰餐飲龍頭尋找新動能

全球速食龍頭麥當勞（McDonald's）正努力應對美國市場的挑戰，其股價在截至 2026 年 10 月 9 日為止的一年內下跌約 20%，表現大幅落後同期上漲約 17% 的標普500（S&P 500）指數。儘管國際市場表現亮眼，美國本土業務在第二季的執行上卻面臨困難，尤其在價值策略的運用方面。截至 2026 年 10 月 8 日，麥當勞的本益比（股價是每股盈餘的幾倍，數字越高代表市場願意付越多錢買它的獲利）為 19.1 倍，低於標普500的 21.5 倍，且股價較 52 週高點 $341.75 下跌了約 31%。

根據《Trefis》報導，美國市場是麥當勞表現較弱的一環。2025 財政年度，美國業務營收達 108 億美元，佔麥當勞總營收的四成，但成長率僅 1.8%，遠低於國際直營市場 8.0% 的成長率。今年第二季，美國同店銷售額成長 0.8%，但到 7 月份已轉為小幅負成長。高層估計，由於價值菜單（value menu）的執行不力，導致約三分之二的顧客流量未達預期。

面對挑戰，麥當勞積極尋求新的成長引擎。其新推出的飲品系列，包含冰咖啡、特調汽水、提神飲料和能量飲，在美國市場的銷售表現超乎預期。這些新飲品的平均客單價比全日平均高出約五成，且超過一半的銷售量發生在午餐時段之後，成功吸引了在非尖峰時段用餐的顧客。值得注意的是，今年第二季時，德國市場已供應完整的飲品系列，而美國當時僅提供部分品項。此外，麥當勞的外送業務持續成長，每年系統銷售額已超過 200 億美元。

然而，麥當勞也面臨特許經營商（franchisee）的壓力。部分美國加盟業者對於公司更廣泛的策略，例如導入雞肉產品和更新餐廳設備有所抗拒，因為每家店的升級成本至少 80 萬美元。為此，麥當勞計畫在 2036 年前提供約 85 億美元的加盟商支援，透過租金減免和資本投入來協助業者。儘管如此，僅有 60% 至 65% 的美國特許經營網路採納了公司建議的新價值菜單定價。