日股IPO急凍！東京證交所上市企業數量創最低紀錄

日本股市掛牌市場正在經歷一場罕見的「冰封期」。根據讀賣新聞報導，今年1月至8月間，在東京證券交易所完成新規上市（IPO）的企業僅有22家，是自2023年東證三大市場——Prime、Standard、Growth——全面運作以來同期最少的紀錄，若全年維持此一步調，恐怕將創下史上最低年度IPO數字。

日本IPO數量急遽萎縮，主因是過去帶動上市熱潮的軟體相關企業紛紛喊停。伊朗戰爭引發的金融市場動盪、AI可能取代傳統軟體產品的憂慮，以及全球升息浪潮，都讓不少企業打算延後上市計畫。

根據Financial Times報導，2026年上半年在東京證券交易所掛牌的企業數量，已跌至2011年以來的最低點。上半年僅17家企業完成IPO，總籌資額只有約1440億日圓。整個市場的冷清程度，與日經指數徘徊歷史高位的表象形成了強烈對比。

年初，美國AI企業Anthropic的崛起引發了所謂的「Anthropic震撼」，市場擔憂AI技術將取代傳統軟體產品，連帶衝擊Growth市場的IPO數量——上半年Growth板塊新上市企業數量較去年同期暴跌40%，僅剩11家。

提供雲端軟體服務的SaaS（軟體即服務）企業，本是Growth板塊的上市主力。SMBC日興證券的齋藤聰一郎指出，「SaaS相關企業越來越多選擇推遲IPO計畫。」

除了外部衝擊，東證自身的改革措施也在無形中「嚇退」了潛在上市企業。東京證券交易所預計在2030年起大幅調高Growth市場的持續上市標準——屆時若企業上市5年後市值仍低於100億日圓，將面臨除牌風險，相較於舊制「10年市值需達40億日圓」，門檻大幅提升。

根據東證數據，截至2024年底，Growth市場610家上市企業中，約有70%的市值未達100億日圓的新標準。這意味著不少尚在觀望的企業，對於能否通過日益嚴格的審查關卡愈發沒有把握，寧可先在場外把規模做大，再考慮掛牌。

2026年開年時，日本科技IPO市場本寄予厚望，但隨後軟體股遭到拋售，AI可能讓傳統軟體走向淘汰的恐慌情緒蔓延，多家企業相繼撤回或延後上市計畫。

在一片冷寂中，計程車叫車平台GO Inc.的登場稱得上是今年的一抹亮色。高盛旗下投資的GO Inc.以高達25倍的超額認購，最終籌得886億日圓（約5.53億美元），成為2026年東京市場規模最大的IPO。其中，海外機構投資人獲配70%股份，顯示國際資本對這家企業的高度興趣。

GO目前掌握日本70%的叫車App市場份額，是任何新進者短期內難以撼動的龍頭地位。根據TechCrunch報導，GO計劃將其中80億日圓（約5000萬美元）的IPO所得用於擴展機器人計程車（Robotaxi）業務及策略性併購。

GO的成功，對正陷入IPO荒的東京證交所而言是難得的好消息——市場的焦點長期被SoftBank等AI概念大型股壟斷，而交易所的改革又讓小型企業更難上市。GO正是東證一直在積極招攬的理想對象：一家擁有強勁營收成長潛力、且受到國際投資人青睞的科技平台。

展望後市，市場上並沒有人預期IPO數量會很快回溫，接受Financial Times訪問的市場人士多認為近期內不會看到明顯反彈。儘管如此，東證仍對自動駕駛、太空及半導體等獲得政府政策支持的領域寄予厚望，這類企業的IPO被視為下一波市場復甦的潛力所在。

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