美股迎23小時交易制 紐約、那斯達克隔夜盤深化全球金融整合

紐約證券交易所（NYSE）和那斯達克（Nasdaq）兩大美國主要證券交易所，預計將於 2026 年 12 月 6 日起，實施近乎全天候的 23 小時交易制度。這項變革將大大壓縮每日暫停交易的時間至一小時，即北美東部時區（Eastern Time, ET）晚上 8 點至 9 點之間，主要用於清算、系統維護及過渡至下一個交易日。

美國證管會（SEC）已於 2026 年 4 月 10 日批准那斯達克的延長交易提案，紐約證交所也於同年 5 月 12 日提交了相關規則修正文件，為此新制度鋪路。新交易週將從北美東部時區週日晚上 9 點開始，透過隔夜交易時段，使市場幾乎不間斷地運作五天。

交易所運作模式與參與限制

兩大交易所將以不同模式實施新制。NYSE Arca 將劃分為四個獨立時段：隔夜交易（晚上 9 點至隔天凌晨 4 點）、早盤（凌晨 4 點至上午 9 點半）、核心交易（上午 9 點半至下午 4 點）及晚盤（下午 4 點至晚上 8 點）。相對地，那斯達克則簡化為夜間交易（晚上 9 點至隔天凌晨 4 點）和日間交易（凌晨 4 點至晚上 8 點），後者整合了原有的盤前、核心及盤後時段。

值得注意的是，隔夜交易時段僅限那斯達克和 NYSE Arca 的美國券商會員直接參與。一般投資人或其他非會員公司若想在隔夜時段進行交易，則必須透過這些會員券商。此外，晚上 9 點至午夜間執行的隔夜交易，將會被計入下一個曆日的交易日，並晚一天進行交割；而午夜至凌晨 4 點的交易，則以當日為交易日。

監管措施與潛在影響

這項變革在提升市場流動性的同時，也帶來潛在風險，例如可能增加投資人對複雜時間點的困惑、造成價格錯位、執行錯誤，以及提高整體營運風險。為此，美國證管會已要求交易所實施多項保障機制，例如強制性的 20%「隔夜價格帶」（Overnight Price Bands），旨在限制極端價格波動。券商也能實施公司層級的控制，阻擋特定客戶的隔夜訂單，並設有限價訂單價格保護功能，以拒絕極端價格的交易。

對於公司重大行動（如財報發布或併購），交易所也制定了強制性的監管暫停規則，以確保這些消息不會在隔夜交易時段立即引發價格劇烈波動，保有公司足夠時間處理相關事宜。這意味著，現有某些依賴傳統交易時間所制定的金融工具定義，如「營業日」或「收盤價」，可能需要重新審視。

這項新制度被視為一種「進化而非革命」。倫敦證交所（LSE）也已宣布將在 2027 年上半年推出 LSE 24 隔夜交易平台，初期將專注於交易所買賣產品（ETP）。紐約證交所和那斯達克更積極投資於代幣化證券平台，這波 23 小時交易的框架，連同為其支援的清算、交割及監管架構，正為未來實現全天候（24/7）交易和近乎即時的交割奠定基礎。這對全球金融市場的參與者，包括台灣投資人而言，意味著需要更密切關注市場動態與規則變化，以應對更快速且複雜的交易環境。

參考來源

• PayPal gains on report of renewed takeover interest（TradingView）

• NYSE and Nasdaq Move to 23-Hour Trading Day: Overnight Sessi…（JD Supra）