豪勉6月營收暴增170%，7月又腰斬，這種公司到底該怎麼看？

▲圖片來源：豪勉網站

如果你只看豪勉(6218)單月營收，大概很容易被搞瘋。

5月營收7,577萬元。

6月突然跳到2.05億元，月增170.6%。

結果7月馬上掉回1.03億元，月減49.8%。

8月又增加到1.41億元，月增37%。

這家公司到底是在成長，還是在衰退？

答案可能是：

都不是。

因為豪勉真正的問題，是它的營收認列方式跟一般零組件公司完全不同。

豪勉6月營收2.05億元，年增14.55%；7月1.03億元，年增34.19%；8月1.41億元，年增52.85%。

雖然每個月上下震盪非常大，但前8月累計營收10.45億元，仍較去年同期增加17.21%。

6月為什麼突然暴增？

公司解釋，主要是幾個大型專案完成驗收，相關收入集中認列。

豪勉的網路系統整合業務，不是今天接單、明天出貨就能馬上算營收，而是要等設備安裝、測試、客戶驗收完成，才會真正認列。

所以一個大型專案如果剛好6月31日前驗收，營收就全部落在第二季；晚幾天到7月，數字就跑到下一季。

這也是為什麼它的單月營收會像心電圖一樣跳。

真正比較值得看的，是半年。

2026年上半年豪勉營收8.01億元，年增約11%；其中資訊網路週邊仍是最大業務，占營收約69%，維修約16%，半導體代理及自製約10%。

客戶則以企業及電信為大宗，兩者合計超過七成。

這裡開始出現一個值得注意的轉折。

去年上半年豪勉營收7.22億元、毛利只有9,074萬元；今年上半年營收增加到8.01億元，但毛利直接增加到1.84億元，幾乎翻倍。

第二季單季毛利率更來到26.65%，去年同期只有10.46%。

也就是說：

營收只成長一成，毛利卻成長超過一倍。

第二季EPS達2.07元，上半年累計EPS 2.41元，而2025年全年還是虧損1.15元。

所以豪勉今年真正值得看的，反而不是6月那個170%的月增率。

而是毛利結構為什麼突然變好。

它目前主要還是資訊網路系統整合，涵蓋交換器、路由器、無線網路、資安、伺服器、儲存、私有雲等，同時也有半導體及光電設備業務。

半導體這條線目前占比還不大，但公司產品涵蓋LED光電測試、IC與特殊封裝模組外觀檢測、記憶體耐讀寫測試等，也持續推Micro LED與AOI光學檢測設備。

不過公司7月就已經提醒，目前Micro LED與AOI仍處在市場推廣階段，對營收貢獻還不明顯。

這點其實很重要。

因為市場看到「半導體設備、Micro LED、AOI」很容易直接把估值往設備股靠。

但現在真正替豪勉賺錢的項目，仍然是資訊網路與系統整合。

所以豪勉接下來不能只看單月營收。

真正應該追蹤的是兩個東西：

第一，毛利率能不能維持20%以上；第二，半導體代理與自製設備的營收占比，能不能從目前約一成繼續往上。

如果只是大型網路專案集中驗收，營收自然還會忽高忽低。

但如果毛利率持續提高、半導體設備比重也慢慢增加，那才代表這家公司真正發生的是產品結構升級，而不只是某幾個月剛好有專案結案。

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▲圖片來源：CMoney豪勉(6218) K線圖