市占率登頂，新賽道盈利，協鑫科技2026年中報穿越週期迎來拐點

香港 – EQS Newswire - 2026年9月2日 - 8月28日，協鑫科技（03800.HK）發布中期業績公告，並同步披露磷酸鐵鋰材料及矽碳負極業務進展公告。在光伏行業持續深度調整、上游矽料價格低位運行的嚴峻環境下，協鑫科技2026年上半年實現營業收入57.77億元，同比增長0.7%；毛虧同比大幅收窄38.1%至4.34億元，整體基本面持續優化，顆粒矽銷售市占率歷史性登上行業首位。

與此同時，協鑫科技鋰電正極材料實現「投產即盈利」、矽碳負極完成產業化突破，「矽、鋰、碳」多元化佈局正從戰略規劃加速轉化為財務實績。

1、基本盤穩固：顆粒矽市占率登頂，成本品質全面領跑
面對行業低價內捲，協鑫科技延續「現金為王」經營方針，以以銷定產、彈性排產的低庫存策略有效規避價格下行與庫存減值風險，成為行業少數實現經營現金流為正的龍頭企業。上半年協鑫科技實現營業收入57.77億元，毛虧同比大幅收窄38.1%至4.34億元。

截至2026年6月底，協鑫科技資產負債率為41.28%，銀行結餘及現金達97.24億元，財務穩健性穩居行業第一梯隊，在週期底部築牢堅實底盤。

顆粒矽作為協鑫科技的核心基本盤，在報告期內展現出強大的競爭韌性。成本端，上半年平均生產現金成本（含研發）降至25.23元／公斤，穩居行業最低梯隊。品質端，5元素總金屬雜質含量≤0.3ppbw的產品比例由2025年Q2的77.3%大幅攀升至2026年Q2的99.18%；濁度≤70NTU的產品比例亦由57.4%大幅躍升至97.26%；超高純度N型級產品實現穩定規模化量產，全面滿足下游高端矽片與高效電池的生產要求。

上述優勢直接轉化為市場份額的突破性增長。根據公告，2026年上半年，協鑫科技以產量計在多晶矽市場市占率達23.12%；以對外銷售量計，市占率首度登頂行業第一，創下歷史新高。2026年上半年顆粒矽前五大客戶出貨量占比分別為34%、26%、12%、6%、5%，客戶結構穩健，龍頭地位在週期底部得到進一步鞏固。

與此同時，行業供給側改革正加速推進。工信部、發改委、市場監管總局等部門相繼出台能耗強制標準與價格合規指引，協鑫科技等八大矽料龍頭簽署反內捲《倡議書》，承諾不低於完全成本銷售。協鑫科技作為本次倡議的主要牽頭方，持續推動行業從低價競爭回歸技術與價值競爭。隨著強監管落地，落後產能將加速出清，作為成本、品質全面領先的龍頭企業，協鑫科技有望在行業復甦中率先受益。

2、新賽道兌現：鋰電正極投產即盈利，矽碳負極產業化落地
與財報同日發布的還有磷酸鐵鋰、矽碳負極兩大核心項目進展公告，協鑫科技新材料第二增長曲線迎來集中兌現，標誌著公司正從單一光伏矽料廠商向「矽、鋰、碳」多元新能源材料平台加速跨越。

鋰電正極材料方面，公告透露，樂山一期20萬噸磷酸鐵鋰項目於2026年6月正式投產，採用協鑫集團無償授權的全球首創GCL-PHY鐵紅一步法工藝；項目投產即實現產能快速爬坡，目前已實現盈利，充分驗證了公司技術路線的成本競爭力與商業化落地能力。目前一期產能穩步爬坡，預計10月底滿產；二期20萬噸已啟動建設，預計2027年一季度末投產。在手長單已全面覆蓋規劃產能，客戶均為行業一線龍頭。

矽碳負極業務同步取得關鍵突破。協鑫科技依託徐州基地原有裝置，萬噸級矽碳負極及配套多孔碳中試線已順利投產。其中，自研多孔碳材料為公司矽碳負極產品的核心專用原材料。矽碳負極中試線採用單爐年產1000噸全新工藝，標誌著協鑫科技在矽碳負極關鍵材料、規模化製備及裝備開發領域取得重要階段性進展。

作為全球最大的矽烷生產企業（60萬噸產能），協鑫科技實現原料管道直供，成本優勢顯著；同時透過複用存量顆粒矽產線進行彈性改造，大幅降低資本開支與投產週期。目前項目已進入龍頭客戶送樣驗證階段。據悉，協鑫科技將在樂山建成全球最大的矽碳負極生產基地，未來隨著矽碳負極在動力電池領域快速滲透，行業將迎來爆發式增長，也將為協鑫科技發展提供堅實基礎。

在下一代光伏技術領域，協鑫科技同樣走在行業前列。崑山協鑫全球首條GW級鈣鈦礦－晶矽疊層組件產線已穩定運行，2042平方厘米級疊層組件轉換效率達30.23%，今年以來已收穫多筆兆瓦級商業訂單，並完成D1輪超億元融資。鈣鈦礦組件預計下半年搭載衛星開展太空在軌測試。此外，協鑫科技正加快佈局高純合成石英砂、碳化矽、氮化矽、光纖預製棒等高端材料，切入AI算力基座賽道，構建「發電－儲能－算力」協同發展的產業閉環。

站在全球能源變革與AI算力革命交匯的節點，協鑫科技已完成從週期波動中尋求突破的關鍵跨越。憑藉顆粒矽基本盤在週期底部的領跑優勢、新賽道快速放量的增長潛力，以及穩健的財務結構與持續股份回購對市場信心的支撐，協鑫科技的估值邏輯正從傳統「光伏週期股」向「平台型新能源材料科技企業」持續重塑，穿越行業寒冬，長期投資價值正日益清晰。

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