快時尚Shein香港上市今登場 面臨監管與關稅雙重考驗

全球快時尚巨頭Shein在歷經多年努力後，於今日在香港證券交易所首次公開募股（IPO），正式掛牌上市。此次上市預計籌資136億港元（約17億美元），公司估值達到263億美元，是今年以來香港最大宗的新股發行案。然而，Shein的上市之路充滿挑戰，面臨全球監管審查及貿易關稅壓力。

Shein以其超低價格與快速更新的商品，在全球，尤其年輕消費族群中迅速崛起。其商業模式仰賴中國龐大的工廠網絡，能迅速將最新時尚趨勢轉化為商品。根據公司上市文件顯示，截至2026年3月底止年度，Shein擁有2.81億活躍客戶，下單數超過10億筆。

然而，這家電商巨擘也因勞動實踐、環境衝擊以及抄襲設計等問題，長期以來飽受外界批評。先前Shein曾嘗試在美國與英國上市，但均因國會議員與監管機構的疑慮而受阻。面對這些指控，Shein曾表示對強迫勞動採取「零容忍政策」，並稱嚴肅看待所有侵權主張。

在地緣政治壓力與法規趨嚴的環境下，Shein的財務狀況也受到擠壓。美國此前取消了對價值低於800美元包裹的進口關稅豁免（即「最低限度規則」），歐盟也對低價值進口商品徵收3歐元的稅款，這些措施嚴重影響了Shein與其主要競爭對手Temu的成本。此外，伊朗戰事也導致部分市場需求受挫、成本上升及交貨延遲。今年7月，Shein就曾公布一季虧損達9,900萬美元。

為尋求上市，Shein在2025年將重心轉向香港，並於今年7月獲得中國官方批准。在此之前，Shein曾試圖透過將總部遷至新加坡，讓公司「看起來不那麼中國」，但仍未獲得西方國家的政治支持。今年2月，向來低調的公司創辦人許仰天（Xu Yangtian）更罕見出現在廣東的一場商業會議上，重申公司與北京的緊密關係，並承諾將持續投資中國服裝產業，強調公司的成功與這片土地的「滋養」密不可分。

分析師指出，投資者將密切關注Shein如何在更嚴格的法規、關稅及更高的客戶獲取成本下，維持其獲利能力。快時尚產業的競爭激烈，其競爭對手ASOS與Boohoo Group近年股價也因監管審查與市場競爭而受挫，Shein的上市表現將成為市場對快時尚產業信心的重要考驗。