美國債務逾40兆創新高 財政部措施難解通膨隱憂

美國財政部於今年8月推出市場穩定措施，旨在應對長期借貸成本上升以及政府債券市場的劇烈波動。儘管這些措施最初暫時緩解了市場的緊張情緒，但市場對美國財政壓力和持續高漲的全球通貨膨脹（通膨，指物價持續普遍上漲的現象）擔憂，很快就抵消了初步的樂觀情緒。這導致了債券殖利率（衡量債券投資報酬率的重要指標，與債券價格呈反向關係）迅速反彈。

美國財政部長史考特·貝森特於2026年8月宣布，將擴大現有的債券回購計畫。這項措施將每筆長期公債的回購操作上限，從原先的20億美元提高至至少40億美元。擴大後的買回作業預計將於9月9日至11月4日期間進行，市場估計年度規模可能達到約1280億美元。

消息發布後，美國股市與風險資產一度上揚，長期借貸成本隨之下降，市場恐慌暫時平息。然而，這種初步的債券漲勢隨後迅速消退。投資者擔憂美國龐大的赤字、油價推動的通膨以及人工智慧（AI）產業借貸導致的龐大債券供給量。美國財政部數據顯示，截至2026年8月18日，美國聯邦總債務已超過40兆美元，其中約32兆美元為公眾持有債務。國際貨幣基金（IMF）預測，美國聯邦總債務佔國內生產毛額（GDP）的比重已達約124%。

國會預算局（CBO）預計，2026財政年度的赤字將達約2.1兆美元，約佔GDP的6%，遠高於普遍認為的安全門檻3%。聯邦債務的淨利息支付預計將超過1兆美元，成為聯邦政府支出中最大項目之一。此外，2020至2021年間發行的大量零利率或接近零利率債券即將到期，若以較高利率再融資，將進一步推升債務成本。國會預算局的基準預測顯示，到2036財政年度結束時，聯邦總債務恐激增至63.7兆美元。

分析師指出，美國財政部此類干預措施，若無實質性預算改革配合，只能提供短暫的緩解，無法解決深層次的財政問題。由於聯邦支出結構中，近三分之二用於強制性支出（如社會安全、醫療保險與債務利息），政治僵局導致難以推動痛苦的預算改革。削減退休金或醫療福利可能引發選民反彈，而提高稅收則面臨兩黨阻力。即使取消所有非國防的酌情支出，也難以平衡收支。

這次的債券回購並未減少總債務，僅是改變了財政部負債的到期結構，減少部分長期證券並增加短期發行。此外，市場預估每年1280億美元的回購規模，相對於約5.5兆美元的流通長期債券總額，僅佔2.3%，作用有限。過於積極的市場干預，反而可能讓投資者要求更高的風險溢價（投資者為承擔較高風險而要求的額外報酬），從而悖離財政部降低長期借貸成本的初衷。同時，美國聯邦準備制度（Fed）正在對抗通膨，財政部的寬鬆措施恐將抵銷聯準會的努力，因較低廉的信貸可能刺激消費和商業支出，再度點燃通膨，並加劇全球資產波動。

美國憑藉美元的全球儲備貨幣地位，尚未爆發全面的債務危機。然而，不斷擴大的赤字與日益增加的利息支出，持續侵蝕其長期的財政健康。若無針對福利計畫和稅收規則進行有意義的改革，重複的市場支持措施恐只會推遲不可避免的債務問題，最終對全球金融市場造成嚴重衝擊，並對新興市場經濟體帶來最大打擊。