冠君產業信託獲利反彈 租金收益穩定性仍受考驗

香港不動產投資信託冠君產業信託（Champion Real Estate Investment Trust，SEHK:2778）近日公布上半年財報，顯示公司在 2026 年上半年已轉虧為盈，但租金收入持續面臨壓力，這也讓外界對其收益率的持續性抱持疑慮。

根據《Simply Wall St》報導，冠君產業信託在 2026 年上半年實現淨利潤港幣 5.481 億元，相較於 2025 年上半年虧損港幣 16.436 億元，有顯著改善。每單位基本盈餘（EPS，即公司每一股賺多少錢）從去年同期的每單位虧損港幣 0.27 元，大幅提升至每單位獲利港幣 0.09 元。

然而，營收表現卻呈現下滑。今年上半年總收入為港幣 10.862 億元，較 2025 年同期的港幣 11.648 億元下降 6.8%。其中，租金收入更是下跌了 7.8%，淨物業收入也減少 9.3%。這導致可供分派收入（即公司可分派給股東的現金收益）從去年上半年的港幣 4.754 億元，下滑至港幣 4.32 億元，每單位分派（DPU）也隨之減少。

財報指出，旗下部分主要物業，包括花園道三號（Three Garden Road）和朗豪坊辦公大樓（Langham Place Office），皆處於未完全滿租狀態。管理層雖表示負租金續租增長率（rental reversion，反映新租約或續租租金與舊租金相比的變化，負值代表租金下降）的差距正在縮小，但整體仍呈現租金下降趨勢，反映商辦市場的租賃壓力。不過，朗豪坊商場（Langham Place Mall）的租用率則維持穩定高水準。

在財務健康度方面，冠君產業信託的槓桿比率（gearing，衡量公司債務佔其總資產的比例）為 25.4%，並擁有港幣 25.6 億元的未提取承諾融資額度。此外，該信託已透過港幣 30 億元的永續發展掛鉤貸款，完成了 2026 年到期債務的再融資。儘管目前有 5.56% 的收益率，但因可供分派收入下降，其涵蓋狀況並不算理想，暗示投資人應持續關注收益的穩定性。