美債殖利率走高難撐匯價 美元在外匯市場逆勢承壓

儘管美國國債殖利率（投資人持有美國政府發行的債券所獲得的報酬率）持續上揚，美元在全球外匯市場上卻呈現弱勢，分析師指出，這種反常現象反映了國際金融市場多重複雜因素的交織影響。

根據《ABN AMRO Bank》分析報告，美國政府債券殖利率，特別是十年期國債的期限溢價（term premium），已有所上升。期限溢價是指投資人持有期限較長債券時，因通膨、利率、政策不確定性及未來債券供給等因素，所要求額外補償。通常情況下，較高的殖利率與較大的利差會因反映經濟成長強勁而支撐一國貨幣，然而，當前美國的情況卻是殖利率的升高，主要源於政策不確定性、龐大的債券供給、對財政赤字的擔憂，以及主要投資者（如日本及 Japanese pension funds）可能拋售美國財政部債券的疑慮。這些因素使得美元難以獲得支撐，反而呈現疲軟。

報告也提及，七月底美國與日本針對日圓實施的協調性貨幣干預，其影響至今仍在發酵。據觀察，此舉目的似乎是為了限制日本出售美國政府債券所帶來的衝擊。受美元走軟影響，歐元兌美元（EUR/USD）匯率已升破 1.16。

其他貨幣方面，由於美國與伊朗之間的僵局持續推升油氣價格，挪威克朗（Norwegian krone）等原油輸出國貨幣表現不俗。加拿大元（Canadian dollar）也受惠於能源價格上漲，但美國可能加徵 50% 關稅的預期，減弱了其吸引力。此外，瑞典雖然對石油依賴有限，但其高度開放的國際貿易特性，仍可能因全球通膨升溫而面臨國內物價上漲壓力。瑞典中央銀行（Riksbank）預計今日將維持主要政策利率在 1.75% 不變，然而金融市場預期在年底前仍有一次 25 個基點（bp）的升息，這可能發生在歐洲央行（ECB）預計九月升息之後。

《ABN AMRO Bank》預計，由於政策不確定性、較高的期限溢價，以及美國與歐元區、日本之間利差縮小，美元兌主要貨幣的匯率將持續走弱。