標普全球評級：逾半穩定幣穩定性達標 風險控管仍兩極

標普全球評級（S&P Global Ratings）的最新報告指出，在其評估的 11 種穩定幣中，超過半數在維持與法定貨幣掛鉤的能力方面，達到「適足」或更高水準。這項「穩定幣穩定性評估（Stablecoin Stability Assessments, SSA）」旨在提升加密貨幣市場的透明度，協助投資者辨識穩定幣的潛在風險。

SSA 於 2023 年 12 月首次推出，其評級範圍分為五個等級：1（非常強）、2（強）、3（適足）、4（受限）和 5（弱）。報告顯示，在過去三季中，有 2 種穩定幣的 SSA 評級被下調至較弱水準，而其他 9 種則保持不變。目前，共有 6 種穩定幣的穩定性能力被評為「適足」或更強。

標普全球評級在進行 SSA 時，會深入分析穩定幣的各個面向。除了最核心的資產強度（包括信用、市場、託管等基礎資產風險），也考量了超額抵押的程度、清算機制的穩健性，以及儲備金的充足性。此外，評估標準還涵蓋了穩定幣的治理架構、法律與監管框架、可贖回性與流動性、技術與第三方依賴性，以及發行商的過往記錄。

標普全球評級的數位資產分析師 Mohamed Damak 表示，雖然目前已有超過半數的穩定幣評級達到「適足」或更高水準，反映部分發行商在資產品質與風險管理上有所進步，但不同穩定幣之間仍然存在顯著差異，這可能增加其價值與掛鉤資產「脫鉤（de-pegging）」的風險。脫鉤是指穩定幣無法維持其預期的固定匯率，可能導致投資人損失。

這份報告強調，儘管穩定幣市場在風險管理方面呈現積極發展，但投資人仍需審慎評估，因為穩定性表現仍存在兩極化趨勢。