德意志銀行看好黃金：修正已近尾聲，第四季目標上看 4600 美元

德意志銀行（Deutsche Bank）週一發布最新分析報告指出，近期黃金市場的價格修正已大致接近尾聲，並維持其對今年第四季黃金價格每盎司 4,600 美元的目標預測。這項觀點強化了該行對黃金市場的看漲立場，也為全球黃金投資人提供了市場方向指引。

根據德意志銀行的分析，黃金近期的回檔走勢可能已經完成，預期金價將在每盎司 3,900 美元附近找到支撐，而非部分技術分析模型所暗示的更深跌幅。這份報告顯示，黃金短期內的下行風險有限，加上其公平價值模型（一種衡量資產真實價值的模型）估計值仍遠高於現貨價格，進一步鞏固了該行對今年底黃金走勢的樂觀預期。

德意志銀行指出，從 2024 年 8 月開始的這波黃金漲勢，是自 1975 年以來數據中僅出現過五次的「爆炸性」價格上漲階段之一。該行透過一種統計篩選方法，排除單月波動數據，並將時間相關的觀察值分組，以精確識別出真正的價格爆發期。

然而，報告也提及了一項長期估值風險。若依照經調整後的相對價格比率來評估，黃金的長期均衡水平可能接近每盎司 2,600 美元。這與目前的現貨價格形成鮮明對比，凸顯一旦市場動能減弱，黃金估值可能面臨的壓力。德意志銀行的分析師認為，若將異常強勁的官方部門需求（指各國央行或其他官方機構對黃金的買賣行為）以及實質利率的影響因素排除，其公平價值模型仍指向年底前每盎司約 4,700 美元的合理價格，此數值高於該行自身設定的第四季 4,600 美元目標。

綜合以上評估，德意志銀行表示將維持其現有的黃金價格預測，並將當前金價的回檔視為結構性漲勢中的一個暫時性停頓，而非更深層次修正的開始。