市場信心動搖！韓國KOSPI指數跌破6000點大關

韓國股市在7月28日迎來了一個人人不願見到的紀念碑——KOSPI指數盤中跌破6000點整數關卡，以10.84%的跌幅重挫收場，這一天被市場人士直接冠上「黑色星期二」之名。

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ceomagazine.co.kr報導，KOSPI指數收盤重挫至6，023.66點，單日大跌732.09點（-10.84%），盤中最低曾觸及5，992.91點，正式跌破6000點心理防線。同期，科斯達克指數也同步崩跌7.72%，韓國股市陷入全面潰敗。

這場暴跌的觸發點，指向遠在北京的一紙報告。Seoul Economic Daily指出，美國科技媒體《The Information》於7月27日披露，中國一家國有企業已開始量產浸潤式深紫外光（DUV）微影設備，計劃今年出貨5台、明年出貨20台，供應對象包括長鑫存儲（CXMT）、中芯國際（SMIC）與華虹半導體。這項消息的殺傷力在於：en.cryptonomist.ch分析，DUV設備與最先進的EUV不同，已被評估進入商業化階段，意味著中國有望在無需依賴荷蘭ASML的情況下，自行推進記憶體晶片的大規模生產。

雪上加霜的是，中國最大DRAM廠長鑫存儲（CXMT）同時在上海科創板掛牌上市，en.cryptonomist.ch報導，CXMT股票上市首日暴漲逾466%。這場熱鬧的IPO背後，傳達出一個令韓國半導體業者心寒的訊號：中國記憶體產能正在加速追趕，DRAM供過於求的隱憂迅速席捲市場。

受此衝擊，TechTimes報導，三星電子與SK海力士在7月28日分別重挫逾13%，兩家公司合計蒸發約2700億美元市值。ceomagazine.co.kr的數據顯示，三星電子單日跌幅達13.19%，SK海力士更重挫14.59%。

韓國交易所（KRX）緊急啟動熔斷機制。The Korea Times報導，韓國交易所於上午10時14分啟動全市場熔斷，暫停交易20分鐘，起因是KOSPI較前一日收盤跌幅超過8%。Korea JoongAng Daily指出，這是KOSPI今年第8度觸發熔斷，也是歷史上第14次。

市場的恐慌不僅止於首爾。BigGo Finance描述，亞洲股市7月28日陷入「黑色星期二」：台灣加權指數單日重挫2030點（-4.65%），日本日經225指數一度暴跌逾2600點。事實上，此波跌勢的前奏早在美股盤後浮現，BigGo Finance指出，SK海力士的美國存託憑證（ADR）在前一晚盤中一度跌逾10%。

除了中國半導體威脅，Fortune引述Saxo策略團隊的分析，Nvidia超過7500億美元的新一輪投資交易引發市場對「循環資金」的質疑，進一步加重AI投資週期是否過熱的疑慮，兩股憂慮匯流，讓這場拋售成為近年來最猛烈的一次。

回頭看，這波震盪並非從天而降。Wolf Street的分析一針見血：KOSPI從4月至2026年6月間飆漲逾300%，而從6月22日高峰至今不過25個交易日，指數已累計下挫34%。Seoul Economic Daily也引述分析師指出，KOSPI從6月21日盤中高點9114點一路跌至7月下旬，跌幅超過28.5%，而此前散戶大規模湧入槓桿ETF，也放大了這波崩跌的殺傷力。

市場現在最關心的，自然是接下來該怎麼辦。BigGo Finance報導，摩根士丹利與摩根大通均認為，此次修正主要由槓桿ETF強制平倉與外資賣壓所驅動，而非企業基本面惡化，兩家機構分別維持KOSPI目標價9000點與12500點。摩根大通更估算，韓國相關槓桿ETF淨資產已從500億美元縮水至260億美元，去槓桿進程約已完成75%。

但也有分析師澆了一盆冷水。Seoul Economic Daily引述Eugene Investment & Securities分析師許在煥表示，這次不能期待像新冠疫情時期那樣的「V形反彈」，因為韓國銀行（BOK）進一步升息的預期遠比當年強烈，加上大型科技公司自由現金流轉負的隱憂尚未消散，市場恢復時間預計需要至少一個月。

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