麥肯錫示警全球金融兩大風險 美股依賴過高、中國企業債務成隱憂

全球商業顧問巨擘麥肯錫公司（McKinsey & Co.）旗下研究部門近日發布最新報告，全面檢視全球資產負債表，研究範圍涵蓋家庭持有的不動產、各國政府債務，以及企業發行股票與其他金融資產。根據《Bloomberg》報導，麥肯錫警告，全球財富與金融市場目前存在兩項值得關注的結構性風險，包括全球資產對美國股市的高度依賴，以及中國企業累積的龐大債務。隨著全球金融資產彼此連動程度持續提高，一旦主要市場出現大幅修正，衝擊可能透過資本市場快速擴散至其他經濟體。

其中，美國股市近年在全球金融市場的重要性持續提高，尤其大型科技公司市值快速成長，使全球投資組合與美股表現更加緊密。這也意味著，一旦美國股票估值大幅下修，不僅美國投資人受到影響，全球退休基金、主權基金及其他機構投資人的資產價值也可能同步承壓。另一方面，中國企業債務問題則形成另一項潛在風險，企業槓桿程度及償債能力若持續惡化，可能進一步影響銀行體系、投資活動及整體經濟成長。

《Bloomberg》經濟記者Maya Prakash指出，麥肯錫此次研究呈現全球經濟與金融體系高度相互依存的現況。美國資本市場與中國企業債務分別代表全球兩大經濟體不同形式的結構性風險，前者涉及資產價格與市場集中度，後者則與信用及企業財務體質密切相關。即使目前尚未意味金融危機即將發生，但在全球經濟成長、利率及資產價格前景仍充滿不確定性的情況下，兩項風險若同時升高，可能進一步放大全球市場波動。

對投資人及企業而言，報告也再次凸顯分散風險的重要性。當全球財富愈來愈集中於特定市場與資產類別，任何大型經濟體的金融變化，都可能產生跨國連鎖效應。未來除了美國股市估值與企業獲利表現，中國企業的負債程度、信用市場及經濟成長狀況，也將成為觀察全球金融穩定的重要指標。