經濟學家警告：日圓恐跌破每美元170日圓

日圓逼近40年低點　日本干預壓力升高

(東京／台北報導) 日圓匯價近日持續徘徊在40年低點附近，市場對日本政府出手干預的預期升溫。隨著美國公債殖利率維持高檔、日美利差擴大，加上日本國內基本面仍偏疲弱，日圓空方動能尚未明顯消退，匯市交易員持續押注日圓短線恐難擺脫弱勢格局。

RSM US首席經濟學家Joe Brusuelas指出，日圓仍可能進一步貶至每美元170日圓附近，甚至更低，直到日本政府推出的刺激措施真正發揮效果前，匯價恐仍面臨壓力。他並表示，「將會需要干預來約束過度投機」，同時認為日圓的合理價位約落在157至158日圓區間。這番談話凸顯市場對日圓前景的悲觀情緒，也反映投機資金在弱勢趨勢中持續放大波動。

市場人士指出，推動日圓走貶的關鍵仍是美元強勢與利差因素。隨著美國利率維持高位，美元資產持續吸引資金流入，相較之下，日本利率水準仍顯偏低，使日圓承壓。外匯交易員普遍認為，在政策利差未明顯收斂前，日圓要出現趨勢性反轉難度不低。

日本政府提高警戒

路透報導指出，日本財務省已準備採取不事先預告的方式進行匯市干預，與過去常先釋出口頭警告的作法不同。消息人士透露，當局未來將避免設定明確匯率目標，而是聚焦於抑制日圓「過度貶值」。市場解讀，這代表日本政府對匯價快速走弱的容忍度正在下降，並希望透過提高不確定性來牽制投機部位。

日本今年稍早已投入11.7兆日圓、約730億美元，進行史上最大規模的匯市干預，但日圓其後仍幾乎回吐全部漲幅。分析師認為，若美國利率環境短期內未改變，單靠干預恐怕只能暫時減緩貶勢，難以根本扭轉匯率走向。

結構性壓力仍在

儘管日本央行近期已將政策利率上調至1.00%，市場對其後續緊縮步調仍抱持保留態度。部分分析認為，日本貿易收支惡化、進口回升及財政疑慮，持續削弱日圓中長線支撐。MUFG Research更已將美元兌日圓高點預測上修至165，反映大型金融機構對日圓後市仍偏向保守。

法人指出，日圓目前面臨的是結構性壓力，而非單一事件衝擊。只要美日利差維持高檔、且日本央行未釋出更明確的政策轉向訊號，日圓恐仍將在弱勢區間盤旋。市場接下來將持續關注美國通膨數據、日本央行政策表態，以及日本財務省是否真的採取突襲式干預。

後市關注焦點

短線來看，日圓能否守住近期低點，將成為市場觀察重點。若匯價再度測試前波低點，且日本政府釋出更強烈的政策訊號，匯市波動可能進一步放大。不過，多數交易員認為，若缺乏利差收斂與基本面改善配合，任何反彈恐仍偏向技術性回升，而非趨勢翻轉。