SpaceX股價首次跌破135美元IPO發行價

SpaceX於6月11日以每股135美元完成史上最大規模首次公開募股（IPO），募得約750億美元，但上市後不到兩個月股價自高點回落逾四成，並於近日首次跌破發行價，引發市場對公司資本運用、債務規畫與大規模股權解禁的疑慮。多位華爾街分析師仍維持正向評價，但投資人情緒已由「追高」轉為「觀望」。

市場反應與盤面走勢
SpaceX在6月12日開盤價為150美元，上市首周曾漲至接近225美元的高點，推升市值一度突破2.25兆美元；但自6月底起股價急速回落，單日最大跌幅曾達約16%，單日蒸發市值約4,000億美元，成為美股史上少數的大型單日震盪事件之一。市場參與者指出，短期技術性賣壓與利潤了結是價格快速修正的主因，交易量放大顯示許多投資人正快速調整持倉。

債務發行加劇疑慮
在IPO後不到兩週，公司便於6月22日啟動一項規模20億美元的公司債計畫，隨即擴大至25億美元，官方說明是為了籌措人工智慧基礎建設投資與償還橋樑貸款。機構投資人對此表達關切，認為在剛完成大規模股權融資後再快速擴張債務，可能反映公司在資本配置上的優先順序尚未明確。某債市分析師表示：「在IPO後短期再加碼債務，容易讓市場懷疑企業的資本紀律與現金需求時點。」

解禁排程成賣壓倒數
投資人同時關注內部股東與早期投資人的解禁排程；首批承銷商相關的鎖定期預計在上市約90天後（約2026年9月）到期，而更大規模、約13億股的第二波可售股權則預計在第三季財報後（10月或11月）鬆綁。市場顧問指出，若屆時解禁套現與市場流動性需求同時出現，短期供給壓力可能進一步壓低股價。SpaceX內部一位不具名人士向媒體表示，公司正在與主要股東溝通分階段釋股計劃，以避免一次性拋售造成市場混亂。

分析師評價與長線論述
儘管短期震盪顯著，多家投銀仍看好SpaceX的長期潛力。摩根士丹利（Morgan Stanley）將目標價定在300美元，Evercore ISI則初次給予230美元的目標價，而高盛（Goldman Sachs）則相對保守，給出205美元的目標價；綜合分析師平均目標價約落在242美元附近，顯示對未來仍有相當幅度的預期空間。分析師在接受訪問時指出：「長線投資論點仍集中在Starlink的營收成長性、Starship在大型運輸與太空基建的壟斷式優勢，以及公司在AI資料中心與發射服務的策略佈局。」

風險點與投資人須知
短期風險包括：一、債務發行加速帶來的利息負擔與財務彈性壓力；二、集中解禁造成供給衝擊；三、若Starlink或商業發射業務推進不及預期，會直接影響估值假設。風險管理顧問提醒中小型投資人應關注公司的現金流生成與債務到期結構，並考量鎖定期與流動性風險。另一位獨立研究機構代表說：「若投資人相信SpaceX的長期營運模型，現在或為分批進場的機會；但不應忽視資本市場短期的波動與解禁風險。」

對亞洲市場與供應鏈的影響
SpaceX的劇烈價格波動也受到亞洲機構投資人關注，特別是與太空、衛星通訊及半導體供應鏈相關的企業與供應商。業內觀察者指出，若Starlink擴張放緩，相關射頻、衛星地面站與高頻半導體需求成長將被延緩，進而波及上游供應商的訂單與產能規劃。臺灣以及亞洲的零組件廠商應密切留意SpaceX在資本支出與採購節奏上的變化。

SpaceX的上市展現出市場對太空商業化與AI基礎建設雙重敘事的高度期待，但上市後快速回檔也提醒市場：規模巨大的公開募股並不保證股價穩定，資本結構與解禁節奏同樣會決定投資者的報酬與風險。未來數月，債務償還安排、解禁後的賣壓節奏以及實際營運數據（如Starlink營收與發射訂單）將是判斷股價能否重回高位的關鍵指標。