中國轉向國產AI晶片　輝達市值承壓、全球半導體版圖重塑

在中美科技競爭持續升溫的背景下，中國企業正快速減少對美國AI晶片的依賴，轉而採用本土供應鏈，導致輝達（Nvidia）股價近期明顯承壓，市場對其長期成長性的預期亦出現修正。

中國市場快速「去輝達化」

根據Bloomberg Intelligence最新調查，中國科技企業計劃在未來12個月內，將AI加速器採購中約46%的預算分配給國產晶片，較目前約30%的水準大幅提升16個百分點。這一變化顯示，中國AI供應鏈正在加速「去輝達化」。

此趨勢與政策導向密切相關。中國官方已實質限制部分輝達產品（如H20）在本地的使用，同時鼓勵企業優先採購國產替代方案。市場傳出，包括字節跳動等大型科技公司，正評估採用如沐曦（Iluvatar CoreX）及百度昆侖芯等本土AI晶片。

輝達執行長黃仁勳亦曾坦言，公司在中國AI GPU市場的市占率已由過去約95%「幾乎歸零」。投行Bernstein預估，2026年輝達在中國AI晶片市場的市占率可能僅剩約8%，遠低於前一年的約40%，而華為則有望超過50%。

營收與估值面臨雙重壓力

中國市場曾為輝達帶來約170億美元的年營收，如今快速流失，對其財務結構形成顯著壓力。即使美國政府於今年5月放寬部分出口限制，允許約10家中國企業採購H200晶片，但實際訂單轉化有限，主要原因在於中國企業對政策風險的顧慮。

股價表現亦反映市場擔憂。輝達自5月中旬創下歷史高點以來，股價已下跌約16%，市值蒸發約1兆美元，估值回落至AI熱潮前的相對低位區間。投資人開始重新檢視其未來成長是否過度依賴單一市場與高階GPU需求。

此外，隨著AI基礎設施建設成本攀升，企業資本支出壓力亦逐步浮現。調查顯示，高達80%的中國企業表示其AI相關支出已超出預算，這也促使企業更積極尋求成本較低的本土替代方案。

全球供應鏈與產業格局重塑

中國推動半導體自主化的長期目標，是在關鍵技術領域達成至少80%的國產化率。AI晶片作為戰略核心之一，其本土替代進程正在加速，並逐步改變全球半導體產業版圖。

對輝達而言，這不僅是短期營收問題，更是結構性挑戰。過去依賴中國市場驅動成長的模式，正在被地緣政治風險與產業政策重塑。未來其成長動能將更加依賴美國、歐洲及其他亞洲市場，以及雲端服務商與企業AI需求。

同時，這一變化也為台灣及全球供應鏈帶來新的機會與不確定性。例如，先進製程代工與高階封裝需求仍高度集中於台灣，但終端需求與客戶結構可能出現轉移，對產業鏈配置形成長期影響。

整體而言，中國加速發展本土AI晶片，不僅衝擊輝達在全球的市場地位，也象徵AI產業正進入「區域化」與「去全球化」的新階段，未來競爭將不再僅是技術領先，更是供應鏈與政策體系的全面較量。

圖片來源：finance.yahoo.com