環保模範生爆財務造假？擁20多項大獎企業驚傳破產

曾高喊「脫塑膠」、手握20多項國際大獎，這樣一家日本環保企業，卻在財務造假醜聞爆發後走向清算。這個故事的主角，是東京澀谷的環境經營綜合研究所（以下簡稱ERI），以及它在富山縣高岡市的合資子公司中越Eco Products。

中越Eco Products成立於2018年7月，是由中越紙漿工業與環境經營綜合研究所共同出資設立的合資公司，主要業務是生產環境經營綜合研究所所開發、以紙粉為主原料的合成樹脂新素材「MAPKA（マプカ）」。這種材料被視為劃時代的「後塑膠時代素材」——不是塑膠，勝似塑膠。

MAPKA由紙粉為主原料、以聚烯烴系樹脂為黏合劑所開發，能以傳統塑膠相同的方式成型，廢棄時可作為可燃垃圾處理，不需要額外的塑膠回收程序。食品容器、杯子、筷子，甚至螺栓螺帽都能用它來取代傳統塑膠，吸引了大型製造商與零售業者的廣泛合作。

更令人印象深刻的，是ERI頭上的那頂光環。公司累積了來自日本國內外的多項殊榮，包括「東京都創業技術大獎特別獎」、「經濟產業大臣認定全球利基冠軍企業百選」，以及美國的「總統顧問委員會金獎」和羅馬教皇本篤十六世的祝福等數十個獎項。如此亮眼的履歷，讓ERI看起來就是環保創業的完美教科書。

但帳面之外，另有一番景象。根據東京商工Research的報導，ERI開發製造以廢紙與廢棄塑膠再利用為核心的環保新素材，長年受到廣泛關注，並獲日本政策投資銀行出資，在美國及韓國亦設有合資工廠。不過，2005至2006年間，第三方事件造成約50至60億日圓的資金外流，公司隨即開始粉飾財務報表、操作應收帳款。

粉飾的幅度大得驚人。官報公告中，ERI的2023年8月期銷售額為519億2635萬日圓，最終利潤36億380萬日圓，純資產345億1902萬日圓；但在稅務申報書中，同期銷售額僅46億9281萬日圓，最終利潤更只有2億3473萬日圓，純資產56億7069萬日圓。兩套帳目之間，相差超過十倍。

東京商工Research在相關報告中指出，這正是日本企業粉飾倒產的典型樣本——借入金返還猶予要求等支援申請觸發了粉飾曝光；而近年來的粉飾決算倒產中，有大型案件借助金融機構巧妙融資，導致倒產時負債急速膨脹。

事情的引爆點是2024年8月。ERI在3月26日正式獲得破產開始決定，負債總額約230億日圓。此時，那些曾相信它財務數字的金融機構與合作夥伴，才如夢初醒。

受害最深的，正是那家以生產MAPKA為唯一使命的中越Eco Products。中越Eco Products於2026年6月12日接獲東京地方法院的特別清算開始命令，負債總額約37億5100萬日圓。共同出資方的經營破敗，使原本規劃的合資事業無法繼續推進。

中越紙漿工業在4月宣布解散中越Eco Products，並在連結決算中認列27億2600萬日圓的特別損失。2026年3月，中越紙漿工業另設脫塑膠相關事業推進室，以接手MAPKA業務的可能性及新一代脫塑膠事業方向進行研討。曾被寄予厚望的MAPKA品牌，能否在新的框架下延續，目前仍是未知數。

這個案例折射出的，是整個日本市場的警訊。根據東京商工Research的最新資料，AI關聯企業Alt的循環交易大規模粉飾案，與ERI案同樣給與信業界帶來了深遠衝擊，讓「急速成長企業」「環境科技」等概念標籤的信任溢價受到嚴重質疑。

The Japan Times報導，全年日本企業倒產數已連續兩年突破1萬件，達10，300件，連續第四年較前一年上升。在物價高漲與融資成本攀升的背景下，靠粉飾帳目撐過疫情時代的企業，正一個個在陽光下現出原形。

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帝國DataBank的倒産情報顯示，預計2026年度起，原油高漲將使塑膠製品、建材、服裝原料等廣泛領域的進貨成本上升，資金不足的企業面臨更嚴峻的生存挑戰，倒產案件有可能進一步急增。在這樣的環境下，「環保」的招牌既是企業融資的最佳助攻，也可能成為過度吹噓時最危險的一張牌。

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