聯準會鷹派政策與中東風險對峙 黃金價格力守 4,000 美元

儘管美國聯準會（Federal Reserve）的鷹派貨幣政策持續施壓，黃金價格仍在週四（6月25日）晚間維持在每盎司 4,000 美元上方，顯示中東地區地緣政治風險的升溫，有效抵銷了部分因聯準會緊縮預期帶來的賣壓。

美國銀行（Bank of America, BofA）已因聯準會可能採取更為激進的緊縮週期，下調其短期黃金價格預期。美國銀行金屬研究主管 Michael Widmer 指出，市場原本預期今年將降息，但由於伊朗戰爭引發的全球能源危機導致嚴重通膨壓力，現在預期聯準會升息恐延續至 2026 年 12 月，這使得黃金的短期上漲潛力約減少 50%。該機構原先對 2026 年 1 月曾預測黃金短期將達到每盎司 6,000 美元，目前看來已難實現。

中東緊張局勢推升避險需求

地緣政治風險的再起，為黃金提供了重要支撐。據外媒報導，荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）在週四稍晚發生了一艘新加坡籍貨船遇襲事件，這使得油價一度上揚約 2%，並重新點燃市場對黃金的避險買盤。早些時候，隨著該海峽油輪交通量在 24 小時內翻倍，以及船隻重新開啟衛星訊號通行，布蘭特原油價格曾跌至每桶 72.24 美元，接近戰前水平，但船隻遇襲事件後市場情緒再次轉變。

聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）已決定將聯邦基金利率目標區間維持在 3.50% 至 3.75%。然而，更新後的預測顯示，2026 年聯邦基金利率中位數路徑已從 3 月的 3.4% 上調至 3.8%，同時 2026 年個人消費支出（PCE）通膨預期也從 2.7% 上調至 3.6%。供應鏈中斷、生產者物價上漲以及地緣政治分歧，預計將持續支撐核心通膨壓力。

央行與零售需求提供長期支撐

儘管短期面臨貨幣緊縮壓力，長期來看黃金仍有結構性需求支撐。世界黃金協會（World Gold Council）的 2026 年第一季黃金需求趨勢報告指出，全球黃金總需求年增 2% 至 1,231 公噸，其金融價值更創紀錄地飆升 74% 至 1,930 億美元。其中，中國零售投資飆升 67% 達到 207 公噸的季度新高，顯示消費者將實體黃金作為對沖宏觀經濟不確定性的投資工具。黃金 ETF 也維持淨流入 62 公噸，主要受亞洲上市基金累積 84 公噸黃金的強力支持，抵銷了美國上市投資組合在季末的戰術性流出。

此外，全球各國央行在過去四年平均每年累積 1,000 公噸黃金，比前十年平均每年 500 公噸的需求量增加了一倍。世界黃金協會對央行黃金儲備的調查顯示，90% 的受訪者認為黃金在危機中的歷史表現極為重要，且有 89% 的儲備經理預期未來 12 個月內全球央行黃金儲備將會增加。美國銀行指出，目前實體與紙上黃金投資佔總體股票和固定收益市場的比例僅為 5.5%，預示著在市場完全消化升息預期後，機構和散戶投資組合仍有顯著的結構性空間轉向 60:20:20 的資產配置模式。