AI光學元件股飆漲後 祥茂光電恐高估逾100%

在人工智慧（AI）相關利多消息的推動下，光學元件供應商祥茂光電（Applied Optoelectronics, AAOI）的股價再度受到市場關注。這波漲勢包含其在德州廠區的擴張、與特許通訊（Spectrum）深化合作的QuantumLink軟體業務，以及輝達（Nvidia）執行長黃仁勳公開支持光學元件等因素。

根據《Simply Wall St》報導，雖然祥茂光電股價近期呈現拉回，週三（17日）單日下跌10.83%，過去30天累積跌幅也達10.27%，但今年以來其股價累積漲幅高達331.34%，過去一年的總股東報酬率更是驚人，顯示長期動能依然強勁。然而，在過去一年股價飆漲超過9倍，且營收和淨利成長均超過80%之後，該公司股價已高於分析師目標價與內在價值估計的151.30美元，週三收盤價為170.81美元，遠超過其公允價值預估的78美元，市場開始質疑其是否已過度擴張。

市場對祥茂光電的預期，主要反映了其在800G光學模組量產上的成功推進、1.6T光學模組的如期商業化、毛利率（每賣100元商品扣除成本後剩餘的金額）從現有三成左右提升以改善營運狀況，以及避免主要客戶訂單重置的風險。根據預估，祥茂光電2025年營收可達4.557億美元，按此計算的銷售乘數約為14至15倍；而市場預期2026年營收有望突破10億美元，屆時銷售乘數約為6.5倍。

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