伊朗戰事改寫能源版圖 油價站穩高檔、油氣業迎獲利重估潮

中東局勢持續升溫，伊朗衝突引發全球能源市場劇烈變化，原本被市場認為將面臨供給過剩的國際原油市場，如今已轉向供應緊張格局。隨著油價持續維持高檔，多家國際信評機構開始重新評估能源產業前景，油氣產業正迎來新一輪獲利重估。

國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）本週將全球油氣產業展望由「中立」上調至「改善」，而穆迪（Moody's）則維持正向看法，認為油氣企業未來數季仍有機會受惠於較高的能源價格環境。

事實上，市場情緒在短短數個月內出現明顯轉折

今年初，多數分析機構仍預測全球原油供給將超過需求。當時市場普遍認為，美國頁岩油增產、部分產油國提高產能，加上全球經濟成長放緩，可能導致國際油價回落。許多預測甚至認為西德州中級原油（WTI）價格將長期維持在每桶55至60美元區間。

然而，伊朗衝突爆發後，情勢迅速改變。

市場最擔憂的並非實際供應減少，而是荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）可能受到干擾。這條航道承擔全球約五分之一海運石油運輸量，一旦出現封鎖或軍事衝突升級，將直接衝擊全球能源供應鏈。

Morningstar DBRS企業信貸分析師Andrew O'Conor指出，數月前市場還在討論供給過剩，如今投資人關注的焦點已轉向供應安全與地緣政治風險。

能源投資機構Pickering Energy Partners創辦人Dan Pickering表示，戰事爆發後，原油、柴油、航空燃油及天然氣等能源商品價格全面上揚。

根據市場統計，2025年西德州中級原油平均價格約每桶65美元，但2026年至今平均價格已來到85美元附近，漲幅超過30%。

Dan Pickering分析，對能源企業而言，這代表在產量沒有大幅增加的情況下，僅憑產品售價提高，就能顯著改善獲利能力與現金流。

若以企業財報角度觀察，高油價環境通常會直接反映在上游能源公司獲利表現。當開採成本相對固定時，油價每上漲一美元，都可能進一步放大企業獲利空間。

能源研究機構Rystad Energy分析師Thomas Liles預估，未來兩年國際油價仍將維持相對高檔水準。目前多數市場模型已將地緣政治風險納入預測，因此短期內油價大幅回落的可能性有限。

值得注意的是，此波受惠最大的並非中東產油國，而是北美能源業者。

由於美國與加拿大主要油氣生產區遠離衝突熱區，在供應相對穩定的情況下，反而能享受較高售價所帶來的獲利紅利。此外，北美煉油業者也受惠於煉油利差擴大，帶動營運表現改善。

不過，市場仍須留意幾項風險。

首先，若全球經濟成長進一步放緩，高油價可能反過來抑制需求。其次，若主要產油國擴大增產，也可能重新造成供需失衡。此外，美國頁岩油生產商是否加速擴產，也將影響未來油價走勢。

從更長期角度觀察，這場中東衝突再次凸顯能源安全的重要性。過去全球積極推動能源轉型與再生能源發展，但當地緣政治事件發生時，石油與天然氣仍是支撐全球經濟運作的核心能源。

對投資市場而言，能源產業過去數年曾因ESG與淨零排放趨勢遭到低估，如今在供應風險升高與能源價格維持高檔的背景下，油氣企業正重新獲得市場關注。未來幾季，能源股是否能延續強勢表現，仍將取決於中東局勢發展、全球經濟成長動能，以及主要產油國的供給策略。

【提醒您】

本文僅供資訊參考，不構成任何投資建議。投資人應審慎評估風險，並依自身財務狀況做出投資決策。