錢尼爾能源斥資46.9億美元擴建薩賓帕斯 瞄準全球LNG長期需求

美國液化天然氣（LNG）巨擘錢尼爾能源（Cheniere Energy），近日與貝切爾集團（Bechtel）簽署一項價值高達 46.9 億美元的合約，啟動其薩賓帕斯（Sabine Pass）LNG 出口站擴建計畫的第一階段工程。此合約涵蓋了第七條液化天然氣生產線（Train 7）及相關基礎設施的工程、採購與建造。據了解，早期工程已獲授權，而最終投資決策預計將於 2027 年初做出。

錢尼爾能源目前營運著美國最大的液化天然氣出口設施，包含薩賓帕斯與位於 Corpus Christi 的 LNG 出口站。該公司獨特的商業模式在於，無論商品價格波動，其主要收入來源是按單位液化天然氣處理量收取固定費用，這意味著商品價格風險主要由買方承擔，而非錢尼爾能源本身。

儘管錢尼爾能源近期股價有所波動，過去一個月下跌約 14%，三個月內下跌約 6%，但長期表現強勁，過去五年為股東帶來約 180% 的總報酬率。Simply Wall St 的分析指出，錢尼爾能源的股票可能被低估，其「公允價值」估計為每股 320.94 美元，而目前交易價約為 235.37 美元，顯示被低估約 26.7%。

這項估值主要基於錢尼爾能源已簽訂的長期合約量、穩健的利潤率，以及其未來獲利模式更接近成熟的基礎設施公用事業，而非易受景氣循環影響的大宗商品出口商。然而，分析也提到，這項樂觀預期可能面臨挑戰，例如美國出口政策收緊，或荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）的地緣政治緊張局勢比市場預期更快緩解，都可能影響其估值。目前，錢尼爾能源的本益比（P/E ratio，股價是每股盈餘的幾倍，常用來衡量股票的相對價值）約為 33.8 倍，高於同業平均的 18.6 倍，但分析認為其公允本益比約為 31.6 倍。

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