稀土市場因地緣政治一分為二 美國供應鏈尋求新機遇

在當前地緣政治動態與供應鏈安全考量下，全球稀土產業正經歷顯著轉型。由中國出口管制與國家干預所引發的市場區隔，導致稀土元素價格在中國境內與其他地區出現明顯分化，為中國以外的稀土資產創造了基於稀缺性的投資機會。

根據報導，中國在2024年佔據全球稀土市場約90%的價值，但其對兩用物資（dual-use exports）的出口管制，特別是針對重稀土的限制，已對市場造成衝擊。這使得作為關鍵元素的鏑和鋱等稀土，其價格在中國境內呈現下跌趨勢，但在其他地區則因供應稀缺而享有溢價，形成兩個平行市場。預期未來，中國以外市場的價格將成為戰略規劃的新基準。

美國企業USA Rare Earth正積極應對這項挑戰與機遇。該公司於今年一月與美國政府達成一項重要協議，獲得31億美元的資金挹注，資金來源包括貸款、政府股權及私人投資。這筆資金不僅降低了業務風險，也讓USA Rare Earth得以調高其2030年的營運目標。USA Rare Earth強調，在市場逐漸分化為不同區域板塊之際，建立一個全面整合的供應鏈，將是掌握價值的關鍵。該公司表示，儘管地緣政治風險引發短期市場波動，但能建立並營運全球日益依賴的供應鏈，才能創造永續價值。

USA Rare Earth的股價表現已反映出市場對此的關注。在今年一月融資消息公布後，該公司股價曾飆漲88.4%，截至目前為止，今年以來已累計飆升83%，但隨後回落至每股約15美元。這顯示市場在看好長期潛力之餘，也期待實質的營運進展。該公司計畫於今年內啟動商業磁鐵生產，並預計在2028年前擴大Round Top礦場的開採規模。此外，美國商務部的最終融資文件預計將於本月（四月）完成。

展望未來，USA Rare Earth設定了積極的2030年目標，預計將實現26億美元營收、12億美元稅前息前折舊攤銷前利潤（EBITDA）以及9億美元自由現金流。然而，公司也面臨成本超支與許可延遲等潛在風險。若地緣政治緊張情勢趨緩，可能降低供應多元化的迫切性，進而削弱稀土的投機性溢價。