全球資金湧入美元資產 「去美元化」純屬牛市虛構

儘管市場不時傳出「去美元化」的聲浪，但全球對美元的需求不減反增，資金正大幅湧入美元資產。此一現象挑戰了部分市場對於美元將失去主導地位的預期。

美元之所以仍是全球主要儲備貨幣，主因在於現行法幣體系中，缺乏足夠流動性、透明金融體系、經濟自由及獨立制度的替代選項。當危機來襲時，市場普遍尋求美元流動性，而非其他貨幣組合，顯示其避險資產的地位依然穩固。根據《Blog de Daniel Lacalle》報導，美元指數（DXY）近期持續走強，且過去數年來一直高於其 15 年及 20 年平均水準。國際貨幣基金（IMF）數據顯示，截至 2025 年第四季，美元在全球外匯儲備分配中的比重仍高達 56.7%，遠高於歐元的約 20% 和人民幣微乎其微的 2%。SWIFT 與國際清算銀行（BIS）的數據亦指出，無論在跨境支付、外匯交易量或全球貿易融資結算上，美元的領先地位都無可撼動。

事實上，外國投資者正積極擁抱美元資產，而非逃離美元體系。《Reuters》數據指出，2025 年外國投資者淨買入 1.6 兆美元的美國長期金融資產，創下歷史新高，較 2024 年的約 1.18 兆美元顯著增加。2024 年至 2025 年間，外國對美國長期資產的淨購買總額增長近 4,000 億美元。進入 2026 年，前三個月的數據顯示，外國對美國長期資產的淨購買總額較去年同期又增加了 10%。

美國政府公債的外國持有量也屢創新高。2025 年 11 月，外國持有的美國公債達 9.355 兆美元，單月增加逾 1,000 億美元，相較 2018 年約 6 兆美元呈現大幅成長。2026 年對美國公債的需求更增加了約 8%。外國買家也以創紀錄的速度累積美國股票。各國央行持有數兆美元的美元計價資產，儘管部分央行會將儲備多元化至黃金，但極少轉向其他法幣。

報導分析，所謂「去美元化」的論述之所以持續存在，主要是因為其在情感及政治上具有吸引力，承諾能在保留資本管制的同時實現貨幣獨立。然而，那些推動此論述的人，往往未理解貨幣運作的本質，誤以為擁有資本管制、不透明金融體系甚至固定匯率的貨幣，能取代美元的地位。「去美元化」並非市場的現實，而是一種幻想，在虛構的世界中，它能讓特定經濟模式看似可行。然而，吊詭的是，關於「去美元化」的聲浪越強烈，美元資產對全球投資者而言反而更具吸引力。

整體而言，全球市場的表現明確指出，在法幣體系中，美元的主導地位依然穩固，並未受到挑戰。市場的實際走向，與部分政治化論述的「去美元化」說法，形成鮮明對比。