戰爭通膨陰影籠罩 日本日經、債市雙挫探數月新低

伴隨中東地緣政治緊張局勢急劇升溫，全球通膨警報再度大響，投資人憂慮情緒瀰漫，導致日本金融市場週一遭遇重擊。日經225指數與日本政府公債雙雙下挫至數月新低，一舉回吐今年以來的漲幅，凸顯了這場海外衝突對高度依賴能源進口的日本經濟所帶來的直接威脅。

根據路透社(Reuters)報導，日經指數在週一盤中一度暴跌5%，最終收盤重挫3.48%，收在51,515.04點，創下自1月8日以來的最低收盤價。 更廣泛的東證股價指數(TOPIX)也下跌3.41%，幾乎所有主要類股均遭拋售，市場呈現一片慘綠。

市場的恐慌情緒主要來自中東戰事延燒第四週，特別是美國總統川普對伊朗發出48小時通牒，要求其重新開放很重要的荷莫茲海峽，否則將面臨軍事打擊。 伊朗方面則強硬回應，威脅若遭攻擊將「完全封鎖」該海峽。 由於日本約九成的石油進口需行經此水道，封鎖的威脅顯然是對其經濟命脈的直接挑戰。

這場衝突迅速推高了國際油價，布蘭特原油價格已飆升至每桶112美元左右，較衝突爆發前上漲超過55%。 高漲的能源成本點燃了市場對「戰爭驅動型通膨」的深層憂慮。IwaiCosmo證券的首席策略師島田和昭(Kazuaki Shimada)向媒體表示，曠日持久的中東戰爭所引發的油價飆漲，可能會迫使日本企業下修下一財年的獲利展望。

油價上漲不僅侵蝕企業利潤，同時也衝擊消費者支出，進而拖累整體經濟成長。Bitget News分析指出，目前市場最擔心的情況，已從單純的成本上揚，演變為更嚴峻的「停滯性通膨」(stagflation)風險—即通膨高漲與經濟成長停滯並存的困境。

這股避險浪潮同樣席捲了日本債券市場。作為避險資產的公債價格下跌，意味著殖利率上揚。根據多家媒體報導，指標性的10年期日本政府公債殖利率一度躍升6個基點至2.320%，是1月21日以來的新高。 AXA Investment Managers的資深債券策略師木村龍太郎(Ryutaro Kimura)分析，油價上漲與日圓走弱的雙重夾擊，對以日圓計價的進口能源成本構成上行壓力，從而推高了日本的整體通膨。

日圓匯率的疲軟進一步加劇了輸入性通膨的擔憂。根據JAPAN Forward報導，日圓兌美元匯率一度逼近160大關，創下2024年7月以來的新低。 弱勢日圓使得進口的能源與原物料變得更加昂貴，對日本經濟顯然是雪上加霜。

面對詭譎的情勢，日本央行(BOJ)的下一步政策動向成為焦點。雖然央行在上週的利率決策會議上選擇按兵不動，但同時也警告，飆升的油價可能加劇通膨壓力，保留了提早升息的可能性。 根據彭博社(Bloomberg)調查，仍有超過三分之一的經濟學家預期，最快在四月就有可能升息。

不過，升息是一把雙面刃。在對抗通膨的同時，過快的緊縮政策可能進一步扼殺脆弱的經濟復甦。大和總研(Daiwa Institute of Research)的報告預測，日本央行可能會在今年第二季升息，但強調當前的實質利率仍處於負值區間，金融環境將維持寬鬆。 日本銀行也在最新的報告中承認，中東局勢與原油價格是經濟前景的主要風險。

住友三井DS資產管理的首席市場策略師市川雅浩(Masahiro Ichikawa)認為，中東戰爭的不確定性促使投資人對持有風險資產變得更加謹慎。 他甚至悲觀預測，若戰事拖延，日經指數可能進一步下探50,000點大關。 這與上個月市場一度樂觀預期指數將衝上60,000點的氛圍，形成強烈對比。

相關報導：arabnews.jp、economictimes.com

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