AI 散熱與氫能雙爆發！高力 EPS挑戰翻倍 中長線有望上看1000元

圖片來源：高力官網

熱處理大廠高力(8996)營運正式進入跳躍式成長軌道！受惠 AI 基礎建設帶動液冷散熱需求及氫燃料電池大客戶訂單噴發，2026 年前 2 個月營收年增率高達 260.15%。理周投研部指出，高力 2025 年 EPS 以 9.07 元改寫歷史新高 ，法人看好 2026 年 EPS 有望挑戰 17.05 元 ，目前股價重回 800 元大關後，若能站穩 900 元中位數目標價，中長線有望挑戰 1,000 元。

理周投研部表示，高力目前擁有「液冷散熱」與「氫燃料電池」雙重成長引擎 。在液冷散熱方面，營收占比已達五成 ，其中歧管(Manifold)成功打入美系伺服器 OEM 大客戶供應鏈 ，CDU(冷卻分配單元)則切入中系客戶。為了更靈活掌握 AI 商機，高力已分割成立 100% 持股子公司「高力熱能科技」，專注資通訊產業的液冷系統開發 。

在氫燃料電池業務上，主力客戶 Bloom Energy 因應美國資料中心電力需求暴增，產能預計從 1GW 翻倍至 2GW ，對高力熱反應爐(Hot Box)的訂單需求年增幅超過 50% 。為因應兩大核心業務產線滿載，高力董事會已通過歷年最大規模資本支出計畫，將斥資 42.5 億元在桃園中壢與高雄橋頭興建雙新廠 ，預計 2028 年燃料電池產能將擴增至現有水準的三倍以上 。

法人分析，外資券商里昂(CLSA)目前給予高力「強力優於大盤」評級，目標價上看 1,000 元 。儘管 3 月股價波動劇烈，一度從千元關口回檔，但 3 月 25 日開盤即展現強勁買盤，盤中漲幅逾 7% 。

ChatGPT 輔助解析： 這波高力的漲勢並非純粹題材炒作，而是「營收翻倍」支撐的結構性成長 。操作上需觀察兩大關鍵：第一，Bloom Energy 的訂單能見度是否維持 ；第二，桃園承租新廠房能否如期補足短期產能缺口 。

操作策略建議：

• 短線： 股價波動性極大 ，建議不追高爆量黑 K，回測 830 元至 850 元支撐區可分批布局。
• 中長線： 若 EPS 如預期挑戰 17 元，以高成長股本益比 50-60 倍計 ，千元大關並非終點。
• 風險： 目前本益比超過 85 倍估值偏高 ，且客戶集中度高 ，若 2026 年本業获利未達預期，需嚴格執行移動停利。

圖片來源：CMoney高力(8996) K線圖

圖片來源：Gemini製圖