國票金漸被市場邊緣化？專家：翻身關鍵契機或在南部金融版圖
上報/王之芸
64 天前
近期在金融類股再度成為資金追逐標的同時，國票金董事會角力卻浮上檯面。泛官股出手壓制旺旺蔡家，意圖在改選中取得多數席次披露於媒體上，使這家老字號金控再度被關注。
資深投資人表示，這對多數投資人而言，國票金的問題不僅是經營權之爭，而是逐漸被市場邊緣化的問題。回顧過去，國票金曾是票券與債券市場的重要指標，也曾是金融從業人員嚮往的舞台。但在資本市場高度活絡的今天，國票金卻成為資產規模最小的金控之一。不論獲利能力、成長動能，甚至數位服務與APP使用量，幾乎全面落後同業。
以市場表現來看，市場觀察人士分析，在ETF盛行的當下，幾乎沒有產品將其納入核心成分股，國票金的存在感更顯薄弱；相較之下，國泰金、富邦金等金控等早成為主流標的。以今年2月數據來看，國票金每股盈餘（EPS）僅0.06元，甚至低於華南金等官股金控，差距明顯。
對此金融業界人士直指，但真正讓市場不安的，並非數字，而是治理結構的失衡。此次官股強勢介入董事會改選，表面上是為了終結旺旺與耐斯之間的長期內鬥，但在投資人眼中，風險並未消失。公司治理品質往往比短期獲利更影響市場評價，一旦董事會決策偏離市場導向，將直接削弱投資人信心。
過往經驗亦顯示，單靠官股主導，很難打造具競爭力的金融機構。熟悉金控運作人士認為，國票金長期發展仍必須回歸市場機制，建立清晰定位與差異化優勢。
長期觀察產業發展的財經專家指出，近年來，半導體、AI相關的產業南移，南科產值更已超越竹科，成長動能與日俱增。然而，與產業動能形成強烈對比的是，金融資源與活動，仍長期高度集中於台北。這樣的結構性落差，使得南部企業在融資、投資與資本整合上，長期仰賴北部金融體系，缺乏在地化且具整合能力的金融平台支撐。換言之，產業已經南移，但金融尚未到位。
在此背景下，產業界人士分析，國票金的定位開始出現新的可能。相較於大型金控早已在北部市場建立規模與品牌優勢，國票金若持續正面競爭，勝算有限；但若能藉由此次董事會改選，重新調整經營方向，將核心業務聚焦於南部產業鏈，特別是票券授信、供應鏈金融與中型企業資金服務，反而有機會走出一條差異化路徑。產業界人士進一步說明，國票金若轉型為「產業型、區域型金融平台」，不僅可以避開北部金控的正面競爭，更可能在南部產業快速成長的過程中，占據關鍵位置。
金融市場分析人士認為，尤其在半導體與製造業重心持續南移的背景下，若能結合既有信譽與客戶基礎，提供更貼近在地需求的金融服務。國票金未必不能從「最小金控」，翻轉為「最具產業利基的特色金控」，但前提仍然只有一個，就是治理的重建。
金融圈人士強調，董事會改組若無法真正回歸市場導向，或持續陷於外部干預，再多的產業機會也難以轉化為實質成長；反之，若能藉此契機確立市場策略，國票金仍有機會在台灣金融版圖中，找到新的位置。也就是說要在治理重建的前提上。
也有市場人士觀察，隨著南部產業聚落逐步成形，未來金融體系的競爭，未必只在既有金控之間，而是誰能整合產業資源、提供區域型金融解決方案。具備產業背景、且與南部製造業連結較深的企業，若能進一步參與金融版圖布局，反而可能成為推動這一轉型的關鍵力量。
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