穩定幣增持美國國債 加密貨幣市場成潛在風險

穩定幣在加密貨幣市場中扮演重要角色，但其與美國國債的關聯性也引發關注。《紐約時報》報導指出，穩定幣除了在加密貨幣交易中被廣泛使用外，也逐漸在美國國債市場中扮演更重要的角色。

穩定幣是一種與美元等法定貨幣掛鉤的加密貨幣，旨在提供價格穩定性。然而，穩定幣的儲備資產中，美國國債佔據相當比例，這使得穩定幣市場的波動可能對美國國債市場產生影響。

過去曾發生穩定幣價格大幅下跌的事件，例如 Circle 發行的 USD Coin 曾跌破 87 美分，Tether 發行的 USDT 也曾跌破 94 美分。儘管 Circle 和 Tether 最終都滿足了贖回請求，但市場對於未來加密貨幣崩盤可能引發穩定幣發行商拋售美國國債的擔憂並未消除。

標準普爾（S&P Global）曾在去年 11 月將 Tether 的信用評級從「constrained」下調至「weak」。標普分析師指出，Tether 的穩定幣抵押儲備中，風險較高的資產（包括比特幣、黃金和公司債）比例增加，相較之下，美國國債和現金的風險較低。不過，標普也承認，儘管加密貨幣市場近期出現下滑，Tether 的美元掛鉤在過去一年中展現了「顯著的價格穩定性」。

儘管穩定幣在加密貨幣交易中備受關注，但它們也正在發展出與美國國債市場相關的新用途。例如，外國人持有這些數位美元，以對沖本國貨幣的不可靠性；在美國工作的人可以使用穩定幣轉帳，以避免匯款費用或貨幣兌換費用。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的投資策略師 Monica Guerra 認為，國外和國內對穩定幣的需求增加，將會帶動對美國國債和美元的需求。反過來，穩定幣市場的成長「可能會壓低」政府債券的殖利率，進而降低政府、企業和家庭的利率。