地緣政治風險推升原物料價格 瑞銀看好黃金、銅、鋁中長期走勢

受到地緣政治風險、財政赤字及經濟不確定性等多重因素影響，全球大宗商品價格持續攀升。瑞銀集團（UBS）指出，年初至今，整體大宗商品已上漲近 15%，其中黃金和石油表現尤為突出，銅等金屬也因供給短缺而價格上揚。

近期美國與以色列對伊朗的空襲，更導致航運受阻，3 月 2 日布蘭特原油價格應聲飆漲 8.7%。瑞銀認為，儘管地緣政治風險溢價最終將會消退，但大宗商品的基本面依然穩固。

瑞銀的基本預測是，伊朗無法長期阻礙能源經由荷姆茲海峽的運輸。若情況如此，油價可能在未來幾週內回落。然而，在各國央行及投資者需求、龐大財政赤字、美國實質利率下降以及地緣政治風險等多重因素支撐下，黃金價格仍有上漲空間，預計年中可能達到每盎司 6,200 美元。

此外，瑞銀預計，銅和鋁的供應短缺將在中期內持續，為價格提供支撐。長期來看，電氣化等結構性因素也將推動需求增長。

瑞銀建議，大宗商品與股票和債券的關聯性較低，有助於分散投資組合風險。投資者可透過多元化指數、交易所交易基金（ETF）、交易所交易商品（ETC）或結構性投資等方式投資大宗商品。

不過，投資者也應留意價格波動以及期貨或實物持有相關的成本等風險。瑞銀強調，大宗商品市場可能面臨波動，因此通常被視為長期投資組合中的一種策略性配置，而非永久性配置。

對於偏好黃金的投資者，瑞銀認為適度配置黃金可以增強投資組合的多樣性，並緩衝系統性風險。對於黃金配置比重較高且帳面獲利豐厚的投資者，將大宗商品投資範圍擴大到包括銅、鋁和農產品等資產，有助於分散未來回報的來源。