美元八年最大跌幅後疲弱開年 利差收斂、Fed 人事成 2026 匯市關鍵變數

在經歷八年來最劇烈的年度貶值後，美元於 2026 年初表現持續偏弱。美元指數延續 2025 年的下行走勢，反映美國與主要經濟體之間的利差快速收斂，加上市場重新評價貨幣政策前景與政策不確定性，使全球匯市氣氛出現結構性轉變。

外電指出，美元在 2025 年全年累計下挫約 9%，創下近八年來最大年度跌幅。核心因素包括美國正式啟動降息循環、貿易政策反覆，以及市場對聯準會政策獨立性的疑慮升溫。進入 2026 年後，美元兌多數主要貨幣仍承受壓力，顯示資金配置正逐步分散至非美元資產。

歐元與英鎊成為 2025 年表現最突出的主要貨幣。歐元全年升值逾一成，創下 2017 年以來最佳年度表現；英鎊年漲幅亦接近 8%。市場普遍認為，歐洲與英國的利率政策已逐步接近尾聲，反而降低政策意外所帶來的單邊波動，吸引部分長線資金回流。

相較之下，日圓走勢仍顯疲弱。2025 年日圓兌美元升幅不足 1%，並一度逼近 10 個月低點，引發日本官方對匯市波動的高度關注。儘管東京當局多次釋出口頭警示，短暫壓抑貶值速度，但在美日利差仍處高檔的情況下，日圓中期走勢依舊承壓。

市場焦點亦轉向美國政經層面的不確定性。隨著美國聯準會主席鮑爾任期將於年中屆滿，外界高度關注美國總統川普的接任人選布局。投資圈普遍預期，新任主席立場可能偏向寬鬆，期貨市場已提前反映 2026 年可能出現兩次降息，高於官方點陣圖所示的一次。

國際投資機構亦提出警示，包括高盛在內的分析認為，聯準會人事變動與政策溝通方式，將成為今年影響美元走勢的重要不確定因素，整體風險評估偏向「鴿派解讀」。

在商品與風險貨幣方面，澳幣與紐幣於新年初走勢相對穩健，延續去年反彈動能；黃金則受惠於美元走弱與避險需求升溫，價格持續走高。整體而言，2026 年全球匯市已由「美元獨強」轉入多極化格局，利差變化、政策可信度與央行人事布局，將成為左右資金流向的三大關鍵主軸。