央行買盤與降息預期推升動能 ING看好2026年黃金再創新高

隨著全球央行持續加碼黃金部位、利率政策轉向寬鬆的預期升溫，國際投資機構普遍看好貴金屬後市。根據 ING 發布的《2026年大宗商品展望》，在多重利多支撐下，黃金價格於2026年有望再創歷史新高，全年均價預估上看每盎司4,325美元。

報告指出，央行買盤仍是推升金價的重要長期動能。在全球地緣政治風險升高、貿易摩擦未解的背景下，多國央行持續將黃金視為外匯存底多元化與避險配置的核心資產。僅在2025年第三季，全球央行即合計購入約220公噸黃金，較前一季成長28%，其中波蘭、中國與哈薩克等國名列主要買家。ING分析，部分新興市場國家加速增持黃金，與近年歐美凍結俄羅斯海外資產的案例有關，反映各國對金融制裁風險與資產安全的顧慮升高。

貨幣政策面同樣被視為金價的重要推手。市場普遍預期，**美國聯準會未來仍具降息空間，而利率走低通常削弱美元吸引力，進而提升不孳息資產黃金的相對價值。ING並指出，川普**對下一任聯準會主席人選的政策立場，可能更偏向支持寬鬆貨幣政策，此一不確定性亦被市場解讀為偏多訊號。

投資需求方面，黃金ETF資金流向同樣展現韌性。近期黃金支持型ETF累計流入約222公噸，使全球ETF持有量逼近2020年11月所創下的歷史高點。ING認為，只要宏觀環境不確定性持續，ETF資金仍可能成為金價的重要支撐來源。

至於被市場稱為「放大版黃金」的白銀，ING同樣給出偏多評價。報告指出，白銀於2025年已觸及階段新高，主因包括太陽能、電動車與電子產業帶動的工業需求成長，以及供給擴張受限所形成的結構性缺口。白銀市場預計將連續第五年出現供不應求，實體庫存偏緊，使價格於2026年維持高檔的機率升高。ING預估，白銀2026年平均價格可望達每盎司55美元。

不過，報告亦提醒，若全球通膨再度升溫、主要央行政策出現轉向，或美元意外走強，皆可能為貴金屬行情帶來短期波動。整體而言，在央行買盤、降息循環與地緣政治風險交織之下，黃金與白銀仍被視為2026年大宗商品市場中，具備防禦性與配置價值的重要資產。