日本通膨壓力爆表 央行恐被迫急升息、股市陷震盪風險

《路透》報導分析，隨著日本通膨持續高於政策利率，貝萊德 (BlackRock) 日本首席投資策略師Yuichi Chiguchi示警，若日本央行（BOJ）在升息節奏上「落後市場曲線」，恐引發金融市場動盪，為2026年日本經濟增添不確定性。

市場普遍預期，日本央行將於下週貨幣政策會議中，進一步將關鍵利率自0.5%調升至0.75%，但與約3%的通膨率相比，實質利率仍深陷負值區間。分析師指出，若下半年物價上行壓力加劇，日本央行可能被迫加快升息節奏，進入一個典型的「追趕式緊縮」情境，這正是市場最不願看到的局面。

儘管如此，全球最大資產管理公司貝萊德仍對2026年的日本股市維持樂觀看法；繼2025年日經指數刷新歷史高點後，AI熱潮持續為科技股注入動能，而日本為全球AI供應鏈關鍵一環，供應商與元件廠商將持續受惠於該產業的「巨量投資」。

分析師進一步補充，金融產業亦是日本股市成長的重要支柱，儘管因國債持有部位可能產生帳面損失，但在整體再通膨的環境下，企業營運活動將更具動能，有利於銀行、保險等金融機構的核心業務擴張。

目前10年期日本國債殖利率已升至1.97%，創18年新高，主因是市場對首相高市早苗推出的大規模財政刺激方案抱持疑慮。外界擔心日本政府債務進一步惡化，導致國債遭大幅拋售。分析師認為，儘管殖利率可能升至2%甚至3%，但對實體經濟的影響不會過於負面。

據貝萊德的分析顯示，未來幾年，日本在出口導向的半導體、AI硬體設備、以及具備利差優勢的金融服務等產業，仍具吸引全球資金的潛力；然而，政策決策者是否能掌握升息節奏與通膨控制力道，將成為影響資本市場穩定與經濟延續復甦的關鍵。