中國7月工業利潤年減1.5% 官方「反內卷」政策見效

中國國家統計局27日公布數據，7月規模以上工業企業利潤年減1.5%，雖仍為負值，但相較6月降幅4.3%與5月的9.1%，跌幅明顯收斂。中國官方強調，近期針對「惡性價格戰」加強監管，已逐步改善企業利潤表現。

累計今年前7個月中國工業企業利潤下滑1.7%，其中，礦業受需求疲弱與價格下跌拖累，獲利大減31.6%；製造業與公用事業（電力、熱力、燃氣及水供應）則分別年增4.8%與3.9%。國有工業企業獲利減少7.5%，但外資與民營企業則小幅成長1.8%。

原材料製造業表現亮眼，7月獲利大幅成長36.9%，扭轉6月仍虧損5%的局面。鋼鐵及煉油廠重新轉虧為盈，不過消費品製造業仍持續下滑。

經濟學人智庫（EIU）高級經濟學家徐天辰表示：「反內卷措施初步見效，反映在利潤率的輕微回升。」文中提到的「內卷」（neijuan），意指中國經濟長期過度競爭，導致價格戰惡化。

外界關注中國官方本週將公布的8月製造業PMI，市場預期數據將呈現連續第5個月落在榮枯線下方。高盛則預估，民間的「RatingDog中國製造業PMI」（前身為財新PMI）有望回升至50，顯示出口增長帶來支撐。

工業利潤向來是反映企業投資意願的關鍵指標，但中國工廠出廠價格（PPI）在6月至7月間持續惡化，且創近兩年低點，凸顯中國國內需求不振與產能過剩等多重壓力。

顧問公司Teneo董事總經理吳佳柏（Gabriel Wildau）指出，「反內卷運動既是經濟也是政治訊號，（中國）領導層意在對企業與投資人展現關切，即便政策回應仍屬漸進。」吳佳柏提醒，若市場壓力未緩，通縮或低通膨可能持續，最終將迫使中國產業加速整併或淘汰落後產能。