九月降息已成定局? 數據會說話

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美國聯準會（Fed）於 7 月底決議維持利率在 4.25% 至 4.5% 區間不變，連續第 5 次按兵不動。然而，近期一系列數據顯示，Fed 可能不得不啟動降息循環。7 月非農就業報告大幅低於市場預期，僅新增 7.3 萬人，且前兩個月數據遭下修近 26 萬人，使三個月平均新增就業人數降至疫情以來新低，顯示勞動需求降溫已非偶發。

7 月新增職位僅 73,000 個，遠低於過去三年平均水準；失業率小升至 4.2%，勞動參與率降至 62.2%，進一步凸顯就業市場疲弱，推升市場對 Fed 9 月降息的預期至逾七成。

通膨方面，6 月消費者價格指數（CPI）年增 2.7%，高於上月的 2.4%。部分學者認為，數據反映川普對其他國家加徵關稅已對美國民生產生影響，可能與降息預期形成衝突。聯準會目標仍將 2% 作為長期通膨目標。

除了經濟數據外，Fed 內部也出現關鍵變化。上次利率決策會議中，有兩名理事罕見投下反對票，顯示內部對降息時機存在分歧。此外，理事庫德勒突然辭職，川普計畫提名現任白宮經濟顧問委員會主席史蒂芬·米倫出任 Fed 理事，被市場視為川普意圖加強對貨幣政策影響力的前奏。

舊金山聯準銀行總裁瑪麗·戴利（Mary Daly）則向媒體表示，美國勞動市場正顯著轉弱，而關稅引發的物價壓力暫未持續蔓延，暗示 Fed 距離啟動降息僅一步之遙。